Een kalender met veel politieke gebeurtenissen kan voor significante verstoringen zorgen van de economische groei in Europa. Dat schrijven Roubini Global Economics en ETF Securities in een gezamenlijke Monthly Update.
De groei in Europa wordt bedreigd door de politieke gebeurtenissen op het continent, zo wordt gesteld. Ook al trekt de cyclische groei aan dankzij de lage rentetarieven en de lage olieprijzen.
“Maar steun vanuit fiscaal beleid en structurele hervormingen is broodnodig om het herstel een duurzame basis te geven.” De grootste risico’s dit jaar vormen de verkiezingen in het Verenigd Koninkrijk, de onderhandelingen met Griekenland en de verkiezingen in Catalonië en Spanje. De samenstelling van de Europese Unie (EU) wordt bedreigd door de Griekse sage en een mogelijk Brits referendum over het lidmaatschap van de Britten.
Roubini Global Economics en ETF Securities doen uit de doeken wat de implicaties zijn voor vastrentende waarden, aandelen, commodities en valuta’s. Ze staan hieronder kort opgesomd.
Fixed income
Monetaire divergentie viert nog hoogtij. De Federal Reserve ligt op schema om een eerste rentestap in september te nemen, maar de kans op uitstel groeit. Emerging Market Debt (EMD) lijkt goed voorbereid te zijn op een normalisatie van het beleid in de Verenigde Staten.
Aandelen
Er valt meer volatiliteit te verwachten. De winstverwachtingen in de VS zijn scherp neerwaarts bijgesteld. Large caps hebben te kampen met valuta-effecten en oliemaatschappijen hebben een aanzienlijk gewicht in de S&P 500. Lage inflatie functioneert wel als een aanjager. Herstel in Europa kan de aandelenprestaties een handje helpen.
Commodities
De olieprijzen klommen weer zo’n 16% in april. Lagere voorraden in de VS hebben iets van het negatieve sentiment rond olie weggenomen. De onrust in Jemen vergroot het risico rond een van de grootste aanvoerlijnen. Op korte termijn voorspelt ETF Securities een terugval in de benchmarks voor olie, aangezien het mondiale aanbod nog niet is verminderd. Alle ogen zijn gericht op de vergadering van de Organization of Petroleum Exporting Countries (Opec) in juni waar eventueel besloten wordt tot een productiebeperking.
Valuta’s
Onzekerheid rond de Britse verkiezingen speelt een rol rond de koers van het Britse pond. Belangrijk is of er een duidelijke verkiezingsuitslag komt. De prognoses wijzen niet op een meerderheid voor Labour of de Conservatieven. Een ander belangrijk thema voor de Britse valuta is het lidmaatschap van de EU.
