Schroders blikt vooruit naar 2016. Wat kunnen beleggers verwachten voor de wereldeconomie en aandelen? Twee specialisten van de Britse vermogensbeheerder, Alex Tedder en Rory Bateman, laten hun licht alvast schijnen over volgend jaar. Respectievelijk zijn ze hoofd Global Equities en hoofd UK & European Equities.
De macro-economische omgeving is hoogst onzeker. Wereldwijd is de rente laag door de kwantitatieve verruimingsprogramma’s van centrale banken. Hierdoor staan de aandelenmarkten kunstmatig op een hoog niveau en ontstaat er een gevaarlijke situatie zodra de rente weer gaat stijgen. Verstoorde wisselkoersen, dalende grondstoffenprijzen, groeivertraging in China en uiteenlopende economische data uit de Verenigde Staten en Europa dragen bij aan toenemende onzekerheid.
Daarom is het volgens Tedder het beste om te focussen op ontwikkelingen op bedrijfsniveau om zo die bedrijven te selecteren die kunnen verrassen met hun winstontwikkeling en goed weten te presteren in onzekere omstandigheden. In dat opzicht speelt een aantal bedrijfseconomische ontwikkelingen een belangrijke rol en met de potentie om de markten te verrassen in 2016.
[1] Ontwrichtende technologieën veranderen het speelveld
De technologische ontwikkeling gaat ongekend snel. Nieuwe technologie verandert niet alleen de dynamiek in een bedrijfssector zelf, maar schudt ook steeds meer traditionele bedrijfssectoren op met technologie die verder gaat dan e-commerce, social media en mobility. Schroders kijkt naar bedrijven die kansen zien waar markten overheen hebben gekeken of die de potentie hebben om voor beroering in een bedrijfssector te zorgen.
[2] Dienstensector houdt pricing power
De wereldeconomie kampt met deflatoire druk, wat met name het prijszettingsvermogen van de goederensector inperkt. De dienstensector bezit echter nog wel de nodige pricing power. De divergentie tussen prijsdeflatie in de productiesector en prijsinflatie in de dienstensector maakt dat Schroders een voorkeur heeft voor dienstverlenende bedrijven in 2016
[3] Winst veiligstellen door kostenbesparingen
De vermogensbeheerder ziet bedrijven in sectoren die het moeilijk hebben, zoals energie, industrie en mijnbouw, stappen zetten om hun inkomsten te ondersteunen. Ze zijn in toenemende mate bezig hun kosten omlaag te brengen en hun balans te versterken om tegenwicht te kunnen bieden aan instabiele vraag en dalende prijzen. Herstructurering zal in 2016 een key-issue zijn.
[4] Focus op innovatie
Ongeacht de sector, innovatie blijft een belangrijke drijfveer voor rendement. Schroders zoekt bedrijven die zich toeleggen op het vinden van nieuwe, duurzame manieren om te groeien. Bijvoorbeeld healthcare kan profiteren van de innovaties op het gebied van kennis van ziekteontwikkeling en behandelmethodes waardoor het sterftecijfer daalt.
[5] Europa heeft wind mee
In Europa is er ruimte voor een verdere verbetering van de winstmarges, die ten opzichte van de VS opvallend lager liggen. Kansen vinden in Europa vergt volgens Bateman een zorgvuldige selectie. Hij is er zeker van dat het herstel van de eurozone in 2016 wordt voortgezet ondanks de problemen in de opkomende markten die de export van de Europese Unie (EU) schaden. Maar de Europese economie heeft het tij mee dankzij een sterke binnenlandse vraag, toenemende consumptie en het omvangrijke steunprogramma van de Europese Centrale Bank (ECB), dat wellicht in kracht zal toenemen in 2016.
Lees meer in onderstaande documenten:
Outlook 2016: Global Equities van Alex Tedder
Outlook 2016: European Equities van Rory Bateman
