Het hervormingsprogramma voor Chinese staatsbedrijven verbetert de langetermijnrendementen voor beleggers in de Chinese aandelenmarkten. Dat stelt Mike Shiao, Investment Director bij Invesco Hongkong. Hij is van mening dat de allocatie van middelen in de totale economie efficiënter zal worden als gevolg van de hervormingen.
Invesco verwacht dat deze grote hervorming zich in de toekomst op veel verschillende manieren zal manifesteren, bijvoorbeeld in de vorm van gesecuritiseerde assets, gedeeld eigendom en eliminatie van preferentiële financieringskosten. Op de lange termijn zal de verbeterde kwaliteit van deze staatsbedrijven absoluut tot een structurele versterking van de economie als geheel leiden.
Shiao: “Het vorig jaar aangetreden nieuwe Chinese leiderschap heeft vorig jaar een ‘routekaart’ vastgelegd om de hervorming te versnellen. Zoals de beleggingsdeskundigen van Invesco opmerken, heeft de regering sinds de start van het jaar bemoedigende vooruitgang geboekt bij de tenuitvoerlegging van de hervormingsagenda.”
In een poging om de achterblijvende operationele efficiëntie van Chinese staatsbedrijven op te krikken, is de Chinese regering een pilot gestart met tachtig publiek-private projecten op gebieden die door staatsbedrijven worden gedomineerd.
Hoewel de pilot zich momenteel beperkt tot vervoersgerelateerde infrastructuur en schone energie, verwachten de China-deskundigen van Invesco dat de proef zal worden uitgebreid naar andere door staatsbedrijven gedomineerde sectoren, zoals olie- en gasexploratie, openbare diensten, waterwerken en luchthavens.
Dividenduitkeringsratio
Daarnaast heeft de Chinese regering plannen bekendgemaakt om de dividenduitkeringsratio te verhogen van volledig door de staat gecontroleerde bedrijven, die nu nog een lager rendement op het eigen vermogen uitkeren dan private ondernemingen. Dit zou positief moeten bijdragen aan het totaalrendement van aandeelhouders en zou beleggen in Chinese staatsbedrijven aantrekkelijker moeten maken.
Maar Shiao waarschuwt: “Ondanks de solide voortgang van de hervorming sinds de leiderschapswisseling van vorig jaar, kost het tijd om staatsbedrijven nieuw leven in te blazen, aangezien er veel belanghebbende partijen bij betrokken zijn.” Afhankelijk van het concurrentielandschap en de operationele efficiëntie van elke sector zal het tempo van de hervorming ook per sector verschillen.
Twee sectoren
Twee sectoren die vermoedelijk zullen profiteren van de dereguleringsinspanningen van de Chinese regering zijn telecommunicatiediensten en gezondheidszorg. In een poging om staatsbedrijven concurrerender te maken staat de regering telecomaanbieders nu toe om de tarieven voor al hun telecomdiensten aan te passen aan de marktomstandigheden zonder eerst toestemming van de toezichthouder te hoeven vragen.
Voor de sector gezondheidszorg heeft de regering plannen bekendgemaakt om de prijsplafonds voor goedkope geneesmiddelen voor consumenten af te schaffen. Volgens Shiao zou dit kunnen helpen om de productie van geneesmiddelen, die door de lage winsten in het slop is geraakt, een nieuwe impuls te geven.
Lees meer in de nieuwste editie van de Invesco-publicatie Dragon Code
