Pictet Asset Management meldt dat het zijn blootstelling aan high yield-obligaties in Europa heeft vergroot, mede door de aantrekkelijke spreads. De recente onrust in China en de impact ervan op andere opkomende markten heeft verschillende gevolgen voor de asset allocatie van de Zwitserse vermogensbeheerder.
De blootstelling aan Europese high yield-obligaties werd voor de tweede maand op rij vergroot. Deze activaklasse zal volgens Pictet als eerste de weg omhoog weten te vinden, bij een heropleving van de markt. De spreads zien er aantrekkelijker uit op circa 430 basispunten.
Qua aandelen behoudt Pictet de voorkeur voor Europese en Japanse aandelenmarkten. De liquiditeitscondities en goedkope valuta geven namelijk een boost aan bedrijfswinsten.
Europese aandelenmarkten hebben sinds april een correctie van 17% gezien, zo valt op te maken uit de september-editie van Pictet’s Barometer, waarin de assetverwachtingen voor dit najaar uiteen worden gezet. De niveaus corresponderen nu met een langere periode van zwakke groei van economie en bedrijfswinsten. Pictet denkt dat deze vooruitzichten te pessimistisch zijn.
Sectoraal bekeken heeft Pictet een voorkeur voor ondernemingen die zijn blootgesteld aan een heropleving van de economie. Deze zogenaamde cyclische aandelen hebben sinds begin 2015 ondermaats gepresteerd en handelen nu tegen een 8% discount ten opzichte van defensieve aandelen. Dat lijkt excessief met de historische premium van ongeveer 11% in het achterhoofd. Technologieaandelen zijn hier een goed voorbeeld van.
