De campagnes voor de presidentsverkiezingen woeden in de Verenigde Staten in alle hevigheid. Op grond van historische gegevens zijn analisten het erover eens dat in het laatste jaar van de ambtstermijn van een Amerikaanse president de markten stijgen. Welke sectoren hierbij profiteren (en welke niet) is echter altijd een uitdaging om te raden.
Hillary Clinton en Donald Trump kunnen als de winnaars van Super Tuesday worden beschouwd. Op 1 maart haalden ze tijdens de Democratische en Republikeinse voorverkiezingen van hun partijen de meeste staten binnen. Maar de race is nog geenszins door hen gewonnen.
Wat deze twee kandidaten delen, is dat ze zeggen dat ze de mouwen willen opstropen om de VS weer groot te maken. Clinton zoekt het daarbij in “liefde en zachtaardigheid”. Trump wil het liefst een muur bouwen tegen onder meer Mexicaanse illegale migranten en kreeg in aanloop naar Super Tuesday een stortvloed van kritiek over zich heen door het bezigen van een beroemd citaat van de Italiaanse fascistische leider Benito Mussolini.
Slecht nieuws
John Bailer, Lead Portfolio Manager High Dividend Income and Equity Income van The Boston Company Asset Management, een boutique van BNY Mellon, heeft een lijstje samengesteld met sectoren in de VS die dit jaar flink in de spotlights zullen staan vanwege de verkiezingen. Infrastructuur, gezondheidszorg, financiële dienstverlening, media en defensie zijn de sectoren die Bailer in een vogelvlucht naar voren schuift, ongeacht wie na de verkiezingsdag op 8 november naar voor mag treden als de 45e president.
Hoe zet Robert Wescott (foto) een en ander in perspectief? Wescott is oprichter en directeur van Keybridge Research. Daarnaast is hij extern adviseur en lid van de Global Asset Allocation Committee van Pioneer Investments. Verder was hij in het verleden adviseur en hoofdeconoom van de voormalige president Bill Clinton. Hij moet er niet aan denken dat miljardair en vastgoedmagnaat Trump of senator Ted Cruz de presidentsverkiezingen winnen.
Trump maakt goede kans de winnaar te worden van de voorverkiezingen bij de Republikeinen. Mocht Trump of Cruz zegevieren, dan denkt Wescott dat dit vervelend zal uitpakken voor de VS en de aandelenbeurzen. “Cruz gelooft bijvoorbeeld niet in klimaatverandering en heeft aangekondigd fors te korten op de uitgaven voor infrastructuur.
Dat hij president zou worden, betekent slecht nieuws, ook voor beleggers”, aldus Wescott tijdens het Nieuwjaarsseminar van Pioneer eerder dit jaar in Amsterdam. Hij gelooft daarom dat Hillary Clinton, die nu met de als tamelijk links beschouwde Bernie Sanders strijdt om Democratisch presidentskandidaat te worden, momenteel de beste optie zou zijn voor het presidentschap. Zij zal volgens Wescott meer naar het centrum toe regeren.
Makkelijk doelwit
Terugkomend bij de kansen die aan de horizon gloren voor beleggers in deze verkiezingstijd is het moeilijk te voorspellen hoe bepaalde sectoren zullen profiteren, want daarbij is in een verkiezingsjaar een veelvoud van politieke factoren bepalend. “Waar beleggers zeker van kunnen zijn, is de berg aan negatieve retoriek die Wall Street dit jaar van zowel de Democraten als de Republikeinen over zich heen krijgt”, aldus Bailer van The Boston Company. “Banken zijn een makkelijk doelwit, omdat een significant deel van het electoraat ze nog altijd als de veroorzakers van de financiële crisis ziet.”
Farmaceutische bedrijven hebben aan Clinton een lastige, vermoedt hij. “De Democraten zijn geen voorstander van ongelimiteerde prijsstijgingen van medicijnen. Haar tweet in het afgelopen najaar om een plafond te stellen aan prijzen van medicijnen voor chronisch zieke patiënten tikte in één keer 38 miljard dollar van de waarde van biotechaandelen weg.”
Van mediabedrijven in de VS verwacht Bailer dit verkiezingsjaar dat ze zullen profiteren van advertentiebestedingen. Hij denkt dat deze bedragen in 2016 alle records breken. “Kandidaten en campagnegroepen zullen naar verwachting 11,4 miljard dollar besteden, een stijging van 20% in vergelijking met het verkiezingsjaar 2012. Hiervan gaat 6 miljard naar broadcast television. Digitale media zullen deze keer voor het eerst door de grens van 1 miljard dollar breken.”
Recessie
Een lage groei in het vierde kwartaal en recent gemengde cijfers hebben bij menige belegger een zekere angst aangewakkerd dat de Amerikaanse economie op een recessie afstevent. Bailer is echter optimistisch over de economie in de VS en de aandelenmarkt op de langere termijn.
Wel acht hij de kans groot dat de Amerikaanse verkiezingen en de uiteindelijke normalisering van de rentetarieven zullen leiden tot aanzienlijke volatiliteit dit jaar. “Dividendbeleggers profiteren het meest onder de huidige omstandigheden. Het rendement van 2,2% op de S&P 500 is aantrekkelijk ten opzichte van obligaties wereldwijd. Bovendien groeit dividend doorgaans in de tijd.”
Met de vergrijzing in veel ontwikkelde economieën is Bailer ervan overtuigd dat de vraag naar inkomstenbeleggen sterk zal blijven. “Bedrijven gaan hierop inspelen met een groeiende stroom aan dividend.”
Invloed van de rente
Dividendbeleggers moeten wel selectief te werk gaan en waardebepaling in hun strategie meenemen, vindt Bailer. “Sommige sterk renderende sectoren die zich gedragen als obligaties, zoals nutsbedrijven, zijn duur. Ze hebben een beperkt potentieel tot winstgroei. Bovendien zijn ze gevoelig voor een stijgende rente.”
Financiële dienstverleners bieden volgens hem wel een goede waarde. Afgelopen tijd is de scepsis ten aanzien van financiële aandelen weer opgeborreld, zelfs die van instellingen die niet het risico lopen het slachtoffer te worden van negatieve politieke retoriek. Maar Bailer vindt dat financiële dienstverleners er beter voor staan dan ooit. “Naarmate het jaar vordert, profiteren ze van de stijgende rente en kunnen zij zich in een positie manoeuvreren om op termijn het dividend te verhogen.”
Tot slot ziet Wescott interessante kansen voor beleggers ontspruiten naar aanleiding van de klimaatdiscussie. Wat hem betreft is er een duidelijke verandering qua prioriteiten op gang gekomen, ondanks de felle retoriek van met name de Republikein Cruz, die het stoppen van de klimaatverandering als grote onzin beschouwd. “Klimaatbeheersing doet er inmiddels internationaal definitief toe, ook in de VS. En dat kan voor de nodige economische impulsen zorgen.”
