“Beleggers zijn voorzichtig en beleggingsfondsen houden meer contanten aan, maar de markt is bezig met een van de meest fundamentele stijgingen van de afgelopen zeventig jaar en deze voorzichtigheid kan zorgen voor het grootste risico voor beleggers: het missen van de kansen die deze stijging biedt.” Dat schrijft James Swanson, Chief Investment Strategist bij de Amerikaanse vermogensbeheerder MFS, in zijn ‘Strategist’s Corner: Thinking twice about profits, currency and opportunity risk’.
Volgens Swanson letten de markten vooral op de Chinese devaluatie, maar hij kijkt met name naar de winstgevendheid van de Amerikaanse bedrijven. “De nettowinsten van veel bedrijven in de Standard & Poor’s 500 zijn robuust en zullen dat blijven, omdat de efficiëntie ervoor zorgt dat hogere inkomsten direct naar het resultaat vloeien.”
De kapitaalintensieve sectoren in de Verenigde Staten – waaronder energiebedrijven – zijn wel geraakt door de lagere wereldwijde economische groei en de sterkere dollar. Dit noemt Swanson een ‘grondstofgedreven winstrecessie’. “We staan op een kruispunt: ofwel de wereldwijde economische groei neemt weer toe door de lagere energieprijzen en de hogere koopkracht in de VS door de stijgende dollar of de groei vlakt af en de winsten dalen. Het zal het niet komen tot zo’n winstdaling en het grootste risico dat beleggers momenteel lopen is dat ze de kans missen om mee te doen bij verdere koersstijgingen in een markt die bezig is aan een van de belangrijkste en fundamentele stijgingen van de afgelopen zeventig jaar.
