Gebrek aan belangstelling klinkt als muziek in de oren van een contraire belegger. Beleggen in China geniet weinig populariteit, reden voor Skagen om naar kansen te zoeken in de tweede economie ter wereld.
Oppervlakkig bekeken lijken Chinese aandelen goedkoop, maar beleggen in China is niet bestemd voor angsthazen. De aandelenindex is gehalveerd ten opzichte van de piek in 2007. Is dan eindelijk de tijd rijp om impopulaire aandelen in portefeuille te nemen, vraagt Hilde Jenssen, portefeuillebeheerder van Skagen Kon-Tiki zich hardop af?
“Het sentiment onder beleggers wordt negatief beïnvloed door de groeivertraging”, stelt zij. Er is minder vraag vanuit de ontwikkelde landen, wat de Chinese export drukt. China vangt dit op door extra te investeren in infrastructuur, vastgoed en fabrieken. “Probleem is dat de export nog steeds niet aantrekt en de binnenlandse vraag onvoldoende tegenwicht biedt.”
Voor de beleidsmakers is het koorddansen. Het op peil houden van de groei gaat volgens Jenssen gepaard met een enorme bubbel aan bedrijfsschulden, vooral bij staatsbedrijven. “Vertrouwen van beleggers vereist een aanpak van de schuldenberg, het terugdringen van de overcapaciteit en het stimuleren van binnenlandse consumptie voor een duurzame groei.”
Op bezoek in China woonde Jenssen de aandeelhoudersvergadering van Great Wall Motors bij. De vertraging van de H8 SUV zorgde voor een koersdaling van 15%. Dit was een goed koopmoment voor Skagen Kon-Tiki, omdat de vertraging nauwelijks enige financiële impact heeft en de pijplijn vol zit met nieuwe modellen.
“Het zoeken naar weinig geliefde beleggingsmogelijkheden in China is een zaak van geduld, grote zorgvuldigheid en een lange adem. Echter, het is beter om in een weinig geliefde belegging te stappen, dan in een populaire die op het punt staat om uit de gratie te raken”, aldus Jenssen.
Lees hier meer over de bevindingen van Hilde Jenssen in China
