De markt reageert wereldwijd licht positief op de uitkomsten van het balansonderzoek en de stresstest van de Europese Centrale Bank (ECB) onder de 130 grootste Europese banken. Zo verwacht portefeuillebeheerder Philippe Bodereau van PIMCO een rally op bankaandelen en CoCo-obligaties. Volgens andere analisten is het nog te vroeg om te concluderen dat de kou uit te lucht is.
Verreweg de meeste banken slaagden voor de stresstest en de Asset Quality Review (AQR). Na het balansonderzoek moesten de banken nog beschikken over een kapitaalratio van minstens 8%. Na de stresstest moest die ratio minstens 5,5% blijven.
Tot de 25 banken die zijn gezakt voor de test behoren negen Italiaanse banken, twee uit België en drie Griekse. Dertien Europese banken moeten nog hun buffers aanvullen om te voldoen aan de eisen. Van de op twee na grootste bank van Italië, Monte dei Paschi, werd de beurshandel zelfs tijdelijk stilgelegd na de negatieve uitslag.
Positief
De meest analisten vinden de uitslag van de testen positief voor het marktsentiment. Bodereau verwacht een rally op bankaandelen en CoCo-obligaties (Contingent Convertible Bond). “Het CoCo-universum wordt stevig gedomineerd door de sterkste Eurozone-banken. Juist deze groep heeft het goed gedaan in zowel de AQR als de stresstest,” aldus Bodereau.
Nancy Masschelein, vice-president, risico en finance markten bij Wolters Kluwer Financial Services, waarschuwt dat het doorstaan van deze test weinig zegt over de lange termijn. “Veel banken hebben de vereisten van de stresstest gedeeltelijk tactisch aangepakt, vanwege het korte tijdsbestek om zich voor te bereiden voor deze test.”
Deze aanpak mag dan op de korte termijn afdoende zijn, maar is volgens Masschelein onhoudbaar op de lange termijn. “Stresstesten liggen aan de basis van hedendaags risicomanagement, ze zullen jaarlijks terugkeren en ingewikkelder worden naarmate de tijd vordert. Daarom zullen banken een meer strategische en minder arbeidsintensieve aanpak moeten vinden om hun bedrijfsmodel te versterken en tegelijkertijd te voldoen aan de steeds strenger wordende eisen van de regelgevers.”
Kredietverstrekking
rik Weisman, portefeuillebeheerder bij vermogensbeheerder MFS, waarschuwt dat met nog meer regelgeving en toezicht in aantocht, de kredietverstrekking waarschijnlijk zwak zal blijven. “Bovendien is de zwakheid van de kredietverstrekking in de eurozone voornamelijk aan het gebrek aan vraag te wijten. De uitslag van vandaag verandert niets aan die dynamiek.”
Paras Anand, hoofd Europese aandelen bij Fidelity Worldwide Investment, vraagt zich af of de financiële sector eenzelfde rol als in het verleden kan spelen bij het economische herstel. “Ik roep banken en toezichthouders op om vooruit te kijken omdat dit nodig is om de economie van de eurozone in de goede richting te duwen.”
