Sinds de aankondiging van de kwantitatieve verruiming (QE) door de Europese Centrale Bank (ECB) heeft de Eurostoxx 50 goed gepresteerd, beter dan de S&P 500 en wereldwijde aandelen. “Wij hebben geprobeerd te onderzoeken welke landen in de eurozone het meest van de QE zullen profiteren”, zegt Christoph Riniker, Head of Equity Strategy Research bij Julius Baer.
Om daar achter te kunnen komen, heeft de Zwitserse vermogensbeheerder, twee manieren van aanpak gevolgd. Riniker: “We hebben eerst onderzocht welke landen de hoogste cyclische blootstelling op het gebied van sector allocatie. Daarna hebben we voor ieder land het verschil berekend tussen blootstelling aan sectoren met een ‘overwogen’ rating en sectoren met een ‘onderwogen’ rating.”
Julius Baer blijft op basis van dit onderzoek Duitse aandelen prefereren, gevolgd door perifere markten (eerst Italië en daarna Spanje), terwijl de Nederlandse aandelen worden vermeden. “Deze uitkomst wordt bevestigd door een relatieve schatting en ook door de indexwaarde”, aldus Riniker.
