In 2016 blijft de sterke daling van de grondstofprijzen voor negatieve druk zorgen. De groei moet komen van consumptieve bestedingen. Die zijn waarschijnlijk in staat om voor een kleine groei te zorgen. Dat schrijven Tim Drayson en Lars Kreckel, respectievelijk Head of Economics en Global Equity Strategist bij Legal & General Investment Management (LGIM).
In hun outlook voor 2016 voorzien ze een stabiele, niet spectaculaire mondiale groei in lijn met die van de afgelopen jaren. Ontwikkelde markten zullen het iets beter doen dan in 2015, geholpen door de effecten van een lagere olieprijs.
Het tempo van de groei in opkomende landen blijft echter onder druk staan. Juist die markten hebben last van dalende grondstofprijzen. De Duitse industrie zal aantrekken na eerder gehinderd te zijn door zwakte in opkomende markten, met name Rusland. Ze schatten de groei in de Eurozone op 2% in 2016.
ECB
In hoeverre de eurozone goed presteert hangt af van een paar factoren. De besluitvaardigheid van de Europese Centrale Bank (ECB) is daar de voornaamste van. Een zwakkere wisselkoers, lagere olieprijzen en versoepeling van kredietvoorwaarden betekenen wind in de rug voor de Eurozone. Lage yields op staatsobligaties verminderen de druk op begrotingstekorten en duwen de kosten voor bedrijfsleningen verder omlaag.
Het monetaire beleid zal in 2016 afwijkend zijn, met renteverhogingen door de Federal Reserve en de Bank of England, tegenover aanhoudend soepel monetair beleid van de ECB en de Bank of Japan.
Kredietprobleem
Een kredietprobleem in opkomende markten is volgens LGIM de grootste bedreiging voor het relatief gunstige basisscenario in 2016, mede gezien de substantiële toename van schulden in de laatste vijf jaar. De grootste meevaller is sneller dan verwachte groei die tot eerdere renteverhogingen leidt.
Drayson en Kreckel denken dat dit midcyclische klimaat gunstig is voor aandelen. Hun voorkeur gaat dan uit naar de eurozone en Japan, gezien de meer cyclische natuur van deze markten en de lagere blootstelling aan grondstoffen in vergelijking met de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk.
Lees hier de volledige outlook van Tim Drayson en Lars Kreckel
