Alle ogen zijn weer gericht op de Federal Reserve, het Amerikaanse systeem van centrale banken. Dit benadrukt Investment Manager Luke Bartholomew van vermogensbeheerder Aberdeen, vooruitkijkend naar donderdag 18 juni, de dag waarop de uitkomsten van de belangrijke tweedaagse beleidsvergadering van de Amerikaanse centrale bank bekend worden.
“De Fed zal deze vergadering gebruiken om alles in gereedheid te brengen voor een rentestijging in september”, zegt Bartholomew. “Om een herhaling van de paniekerige reactie op de taper tantrum en de recente verkoopgolf van schatkistpapier te voorkomen, zal Yellen de markt gedurende het hele proces aan de hand willen nemen. Intussen snakt de markt naar bevestiging van de verwachting dat de rente in september voor het eerst wordt verhoogd.”
Hij voegt meteen hieraan toe: “Iedereen zal aan Janet Yellens lippen hangen, maar de bedoelingen van de Fed zullen waarschijnlijk worden geopenbaard in een dot plot.” De dot plot geeft de renteverwachting van de individuele leden van het bestuurscomité van de Fed schematisch weer door middel van stippen.
“We kunnen ervan uitgaan dat het september wordt, mits de stippen in het diagram voor 2015 en 2016 niet zijn veranderd. Interessant wordt ook om te kijken of de langetermijnstippen naar beneden zijn bijgesteld. Dat zou kunnen suggereren dat de rentetarieven op een lager niveau blijven steken dan altijd als normaal werd beschouwd.”
Volgens hem zegt het uiteindelijk meer hoe de rente zich op langere termijn ontwikkelt dan of de tarieven nu in september, december of begin volgend jaar worden opgetrokken. “Markten hebben echter de neiging om alleen te kijken naar wat hen direct boven het hoofd hangt.”
Waarom zijn we er dan bijna? “Het lijdt geen twijfel dat de lage inflatie nog steeds een probleem vormt. De Fed heeft echter duidelijk laten weten dat de rente kan worden verhoogd zonder dat het inflatiedoel is bereikt. Dit kan als de Fed er redelijk van overtuigd is dat het inflatiedoel op de lange termijn wordt gehaald.”
Volledige werkgelegenheid is binnen handbereik en de loongroei komt eindelijk op stoom, zegt hij. “Na een bedroevend eerste kwartaal zou de combinatie van deze factoren en de verbetering van cijfers de Fed vertrouwen moeten geven voor groen licht.”
