Volgens Wim-Hein Pals, hoofd van het Robeco Emerging Markets Equities Team, leidt het rentebesluit van de Federal Reserve tot meer onzekerheid voor landen die afhankelijk zijn van positieve geluiden uit de Verenigde Staten. “Voor aandelen uit opkomende markten is dit natuurlijk een beetje teleurstellend”, zegt hij.
“De financiële markten lopen al enige tijd vooruit op een Amerikaanse renteverhoging, met lagere koersen en dalende valuta’s tot gevolg. De markten waren dus klaar voor een verhoging.”
Het uitblijven van deze verhoging betekent volgens Pals dat de verwachtingen voor de wereldwijde groei verslechteren en dat er op korte termijn misschien meer goedkoop geld naar de aandelenmarkt stroomt. “Maar op middellange tot lange termijn verwachten we monetaire verkrapping in de VS op basis van een solide economische groei.”
Mooi koopjes
Voor opkomende markten is een stabilisatie van de Chinese groei in zijn ogen belangrijker dan de acties van de Fed. Maar positievere geluiden over de Amerikaanse economie zouden zeker ook een steun zijn voor aandelen uit opkomende markten. “Gezien de huidige waarderingen kunnen langetermijnbeleggers nu alvast op zoek gaan naar mooie koopjes”, aldus Pals.
De Fed heeft de basisrente sinds december 2008 niet meer gewijzigd. Toen werd de rente verlaagd naar het huidige niveau van 0-0,25%. En de laatste verhoging stamt alweer uit juni 2006, waarbij de rente uitkwam op 5,25%. Daarna is deze geleidelijk verlaagd.
Wat nu?
“Er was geen dringende reden om de rente te verhogen, dus heeft de Fed er verstandig aan gedaan om een afwachtende houding aan te nemen”, zegt zijn collega en hoofdeconoom bij Robeco, Léon Cornelissen. “De werkloosheid in de VS is gedaald naar een evenwichtige 5,1%, onder dit niveau zal de inflatie waarschijnlijk versnellen, maar de loongroei blijft nog achter. Bovendien zijn de vooruitzichten van de wereldeconomie verslechterd. De Chinese economie verzwakt en andere grote opkomende markten als Rusland en Brazilië stevenen af op grote problemen.”
Volgens Cornelissen moeten beleggers ook nog geen renteverhoging verwachten tijdens de volgende vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) in oktober, maar wachten tot december. “Na de vergadering in oktober staat er geen persconferentie gepland voor voorzitter Janet Yellen. Waarschijnlijk is het voor de Fed dan nog te vroeg om van koers te veranderen. Als het economische klimaat gunstig blijft, is het meest waarschijnlijke scenario een bescheiden renteverhoging in december, gevolgd door een toelichting van Yellen.”
