James Swanson, strateeg bij de Amerikaanse vermogensbeheerder MFS, pleit voor het verruilen van aandelen voor bedrijfsobligaties. Uit de aandelenmarkt stappen en de aandacht te verleggen naar bedrijfsobligaties met een hoge kwaliteit is volgens hem momenteel de meest veilige optie voor beleggers.
“De aandelenmarkten dreven lange tijd op sterkte onderliggende fundamenten. De steun kwam niet alleen van de monetaire expansie door de centrale banken, maar ook de sterke bedrijfsresultaten en de groei van cashflow in het bedrijfsleven golden als belangrijke pijlers waarop de aandelenmarkten steunde”, aldus Swanson.
Een van de pijlers is echter volgens hem aan het wegvallen. “Winstgroei en cashflow nemen af met daarbij de dalende grondstofprijzen en de afnemende wereldwijde economische groei. De aandelenmarkt steunt vooral op de overgebleven pijler: de liquiditeit die centrale banken versterken. Dit is een wankel fundament, want wat zal er gebeuren als deze banken niet langer zorgen voor lage yields?”
Swanson geeft aan dat we momenteel aan het einde van de cyclus zitten en vaak wordt de markt dan gedreven door een euforie die koersen naar onhoudbare hoogten stuwt. Dit is nu nog niet het geval, maar dit zou wel op de korte termijn kunnen gebeuren. Althans, dat vermoedt de strateeg.
Hij hoopt dat de fundamenten vanuit het bedrijfsleven weer robuust en gezond worden, maar er is vooralsnog weinig bewijs dat dit daadwerkelijk zal gebeuren. Daarom stelt Swanson dat beleggers nu het beste rustig uit aandelen stappen. Een alternatief zijn bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit. “Hier zitten ook haken en ogen aan, maar dit segment biedt een lagere volatiliteit dan aandelen en voldoende rendement om de aandacht te trekken van beleggers.”
