De laatste tijd is er veel te doen geweest over het mogelijke einde van de ‘supercyclus’ van grondstoffen. Hoewel niemand natuurlijk kan voorspellen hoe de prijzen precies zullen evolueren, stelt Mark Mobius, Executive Chairman van de Templeton Emerging Markets Group, in een blog wel vast dat de vraag naar grondstoffen is blijven stijgen in de opkomende markten.
De groep van de opkomende economieën heeft in het afgelopen decennium een sterkere economische groei gerealiseerd dan die van de ontwikkelde markten en Mobius verwacht dat die trend zal voortduren. Die economische groei, gecombineerd met de bevolkingsgroei en verstedelijking, zal meer infrastructuur vergen.
Van de tien landen met de grootste bevolkingsdichtheid in de wereld zijn acht opkomende markten. De opkomende landen China en India zijn de landen met de grootste bevolking ter wereld, met elk ruim meer dan een miljard inwoners. Die hebben eten, drinkwater, onderdak, energie en wegen nodig. China is aan het verstedelijken, maar Mobius gelooft dat het land nog een hele weg heeft af te leggen.
Infrastructuur
Iedereen die China bezoekt, kan duidelijk zien dat er voor al die nieuwe stadsbewoners nog steeds behoefte is aan woning- en transportinfrastructuur. “Het spoorwegennet in China is veel minder uitgebouwd dan dat van de belangrijke, zelfs veel kleinere ontwikkelde landen. China zal nog meer moeten investeren in infrastructuur. Volgens ons zijn ze er nog niet.”
Er zullen meer wegen moeten worden gebouwd om de explosie van het aantal auto’s en vrachtwagens in goede banen te leiden. Ook zijn er meer treinverbindingen nodig voor de toenemende reisbehoeften van de miljardenbevolking van China.
Er is naar zeggen van Mobius zeker sprake van een prijscyclus voor verschillende grondstoffen. Toch denkt hij dat de vraag naar grondstoffen wereldwijd zal blijven stijgen. “Het klopt dat de olieprijs bijzonder volatiel is, maar die prijsvolatiliteit komt niet overeen met de evolutie van de vraag. Terwijl een vat olie in 2014 meer dan 25% goedkoper werd, daalde de vraag niet in even grote mate. De vraag blijft stijgen.”
Palladium
Aardolie is niet het enige product waar vraag naar is. In China is het aantal auto’s enorm gegroeid. En meer voertuigen die op fossiele brandstoffen rijden, betekent ook meer luchtvervuiling. Die kan voor een stuk worden beperkt met katalysatoren, die palladium bevatten, dus verwacht Mobius dat de vraag naar palladium zal blijven stijgen. Overigens, palladium is een van de weinige grondstoffen waarvan de prijs in 2014 niet is gedaald.
Sommigen voorspellen dat India in het komende decennium nog sneller zal groeien dan China. Mobius: “De Indiase economie is in mijn ogen klaar om een versnelling hoger te schakelen: het bbp is in de afgelopen tien jaar gemiddeld met circa 7% gegroeid, maar ik denk dat India in het komende decennium, als de hervormingsinspanningen worden doorgezet, wel eens in de buurt van 8 à 9% zou kunnen komen. Net zoals in China is er in India behoefte aan infrastructuur.”
Verstedelijking
De sterk stijgende bevolkingsaantallen en toenemende rijkdom, gecombineerd met economische groei en verstedelijkingstrends, vooral in opkomende regio’s, kunnen volgens Mobius de ontwikkeling en versnellende groei van infrastructuur ondersteunen.
Opkomende markten beantwoorden aan hun infrastructuurbehoeften zowel door binnenlandse hervormingen en expansie als door meer buitenlandse investeringen aan te trekken, in veel gevallen uit andere opkomende markten. Om de banden met Latijns-Amerika aan te halen, bracht de Chinese eerste minister Li Keqiang in mei een bezoek aan Brazilië, Colombia, Peru en Chili.
Hier sloot hij akkoorden over samenwerking op het vlak van productiecapaciteit en ondertekende meer dan 70 samenwerkingsovereenkomsten met betrekking tot energie, mijnbouw, infrastructuur en wetenschappelijke en technologische innovatie.
Samenwerking
Om de samenwerkingsakkoorden voor de productiecapaciteit te ondersteunen, werd ook de oprichting van een fonds van 30 miljard dollar aangekondigd. China en de Euraziatische Economische Unie, die bestaat uit de landen Armenië, Wit-Rusland, Kazachstan en Rusland, ondertekenden ook een gezamenlijke verklaring om een akkoord uit te werken over een economische en handelssamenwerking.
In april bracht de Chinese president Xi Jinping een bezoek aan de frontiermarkt Pakistan, waar hij verschillende overeenkomsten ondertekende in het kader van een investeringsplan van 45 miljard dollar voor de oprichting van een economische corridor tussen China en Pakistan, via een netwerk van wegen, spoorwegen en pijpleidingen.
De Indiase eerste minister Narendra Modi had in mei een ontmoeting met president Xi Jinping en eerste minister Li Keqiang in China. Naast samenwerkingsovereenkomsten in sectoren als onderwijs en hogesnelheidslijnen, werden ook investeringsakkoorden voor hernieuwbare energie, havens en industriezones, samen goed voor ongeveer 22 miljard dollar, ondertekend door beide landen. Vorige maand kondigde Modi ook een kredietlijn van 1 miljard dollar aan om de infrastructuurontwikkeling in Mongolië te ondersteunen.
Brazilië
Ook Brazilië heeft onlangs nieuwe infrastructuurprojecten aangekondigd, met de privatisering van wegen, bruggen, tunnels en een aantal andere projecten. Het land heeft in het verleden al privatiseringspogingen ondernomen, maar in veel gevallen waren de contractvoorwaarden te streng en werden gegadigden afgeschrikt door het vooruitzicht van een investering in niet-rendabele projecten.
Maar vanwege de huidige zwakte van de Braziliaanse economie is de overheid haar standpunt aan het herzien, door investeerders aantrekkelijkere projecten aan te bieden. Het geld dat de overheid zal ontvangen van de bedrijven die de opdrachten binnenhalen zal helpen om het begrotingstekort aan te pakken.
Mobius: “Nu veel van deze nieuwe projecten in Brazilië mogelijk zullen worden geleid door privébedrijven, zullen de dingen volgens mij sneller gaan en zal hopelijk de corruptie worden teruggedrongen.”
Myanmar
Intussen is ook Thailand aan het investeren buiten de landsgrenzen. Zo is het na China de grootste buitenlandse directe investeerder in Myanmar, actief in sectoren die gaan van olie- en gasexploratie tot financiële diensten. Myanmar heeft ook vergunningen toegekend voor projecten van investeerders uit Japan, Singapore en Zuid-Korea.
Volgens het Directorate of Investment and Company Administration (DICA) van Myanmar hebben honderden bedrijven uit 38 landen tot nu toe meer dan 55 miljard geïnvesteerd in 12 sectoren in Myanmar. Mobius vindt Myanmar een land met talrijke, veelbelovende beleggingskansen dat veel potentieel heeft om een grote, dynamische markt te worden.
Mobius: “In welke richting de grondstoffenprijzen ook aan het evolueren zijn, wij geloven dat de vraag naar infrastructuur in opkomende markten zal blijven bestaan. Om die reden blijven wij geïnteresseerd in aandelen van bedrijven die actief zijn in de sectoren van de natuurlijke rijkdommen en de infrastructuurontwikkeling.”
