Optimix Vermogensbeheer maakt zich in toenemende mate zorgen over de marktontwikkelingen. De beleggers van de asset manager verwachten dat de devaluatie van de renminbi (yuan) en de aandelencorrectie in China de komende tijd verdere gevolgen kunnen hebben op de wereldwijde financiële markten.
Daarom heeft het bedrijf de beleggingsportefeuilles van klanten drastisch aangepast. De weging van aandelen in een ’neutrale’ portefeuille is verlaagd tot 28%, terwijl begin deze maand nog 45% in aandelen was belegd. Ook de beleggingen in schuldpapier van opkomende landen is drastisch verlaagd. Optimix heeft de portefeuilles deels liquide gehouden (20%) en is deels belegd in Amerikaanse staatsobligaties.
Achtergrond van deze stappen vormt de zorg bij de vermogensbeheerder dat nu de andere opkomende markten reageren op de devaluatie van de Chinese munt, dit niet alleen vanuit tactisch oogpunt gevolg zal hebben, maar ook structureel wereldwijd de deflatie zal stimuleren. De daling van de grondstoffenprijzen zal hierdoor versneld worden en de volgens Optimix overspannen winstverwachtingen voor het Europese bedrijfsleven zullen moeten worden bijgesteld.
Neerwaartse spiraal
Ivan Moen, hoofd Beleggingen: ”Het gevaar is dat we in een neerwaartse spiraal komen, ook omdat opkomende markten sterk afhankelijk zijn van grondstoffenprijzen. We hebben vorige week en begin deze week het risico in onze portefeuilles sterk teruggebracht en wat er de afgelopen dagen is gebeurd, bevestigt ons alleen maar in onze overtuiging. Dit gaat grote gevolgen hebben voor alle aandelenmarkten.”
De weging van 28% in aandelen die Optimix nu hanteert, is het laagste sinds 2011, toen de angst voor onrust rond Griekenland en de euro leidde tot een vergelijkbare stap.”Griekenland speelt ook nu mee, maar het zijn nu meer de opkomende markten die de aanleiding vormen”, vertelt Moen. “De focus voor toekomstige groei bij Europese bedrijven ligt meer en meer op de opkomende markten, dus als het daar tegenvalt, zal dit ontegenzeggelijk gevolgen hebben voor de aandelenmarkten.”
Hij vervolgt: “Mochten de Amerikaanse groeicijfers tegenvallen, is de vraag of de Amerikaanse rente inderdaad omhoog kan in september. Het feit op zich kan klein zijn, maar de vraag is hoe de markten zullen reageren op zulk onverwacht nieuws.”
Risico’s terugbrengen
Voor Optimix betekent de sterke risicovermindering in de portefeuille dat het percentage aandelen nu op bijna de helft ligt van wat het normaal is in een neutrale portefeuille. Directeur Michel Alofs: ”Wij vinden vermogensbehoud van groot belang en nemen als het noodzakelijk is flinke stappen om risico’s te beheersen. Technisch liggen de markten er niet goed bij en staan verschillende signalen op rood.”
Het lijkt hem en zijn collega’s prudent om tijdelijk de risico’s sterk terug te brengen. “Nu is het wachten op wat er gebeuren gaat. Omdat we ruim liquide zitten, kunnen we snel reageren bij een goed instapmoment en terugkeren naar de markt, hopelijk op lagere niveaus. Wij voelen geen echte beleggingsdwang en met een flink lagere aandelenweging kunnen we rustiger afwachten hoe de markten zich ontwikkelen en of er echte stressmomenten zullen ontstaan.”
