De rol van Azië als goedkope arbeidsplaats van de wereld lijkt niet houdbaar en economische groei in de regio zal de komende jaren teleurstellen. Op de langere termijn zit Robin Parbrook, als hoofd aandelen Azië ex-Japan bij Schroders, nooit verlegen om een duidelijke mening. “Er zijn zeker kansen in Azië, maar duidelijk kiezen is nodig.”
Om geld te kunnen verdienen in Azië moeten beleggers focussen op kwalitatieve bedrijven, die een duurzaam rendement bieden. Hij is concreet in zijn keuzes: industriële ondernemingen die wereldwijd actief zijn, retailbanken in de Asean-landen en India, gezondheidszorg en vastgoed in Hongkong en Singapore. Parbrook raadt beleggers aan vooral weg te blijven van de op dit moment zeer populaire consumer- en internetaandelen (die daardoor te hoog gewaardeerd zijn).
Voor 2015 is Parbrook terughoudend wat zijn outlook betreft, vooral omdat die waarderingen op dit moment behoorlijk aan de prijs zijn. Met name landen die sterk afhankelijk zijn van de Chinese groei, zijn kwetsbaar. Op de lange termijn ziet hij significante voordelen in de regio.
Parbrook schetst twee structurele factoren in Azië, die een grote impact zullen hebben:
(1) Technologische veranderingen
Azië vormt geen uitzondering op de trend tot technologisering en digitalisering waardoor bedrijven zich moeten aanpassen. Voor economieën, die sterk afhankelijk waren van goedkope arbeidskrachten voor de productie, zal dit erg grote gevolgen hebben. Groeicijfers kunnen tegenvallen in de toekomst.
(2) Corporate governance
Er werd veel in de markt gesproken over veelbelovende verbeteringen in de corporate governance van bedrijven in China en Zuid-Korea. Het blijkt een loze belofte te zijn geweest, waar Parbrook terecht zijn twijfels over had.
Er zijn Aziatische bedrijven waar de belangen van minderheidsaandeelhouders hoog in het vaandel staan. Denk aan bedrijven in Australië, Hongkong, Singapore en delen van Zuidoost-Azië. Parbrook geeft bij zijn keuzen voor aandelen de voorkeur aan industriële bedrijven die mondiaal actief zijn, bepaalde technologiebedrijven en vastgoed in Hongkong en Singapore. Over het algemeen gesproken zijn consumer- en internetaandelen te duur.
