Craig Botham, econoom opkomende markten bij Schroders en drie fondsbeheerders, Allen Conway, James Barrineau en Guillermo Besaccia, discussieerden in Schroders Webconference over de vooruitzichten voor de opkomende markten, hun eventuele kwetsbaarheid en hoe beleggers hier tegenaan moeten kijken.
Gespreksleider Craig Botham gaf een voorzet door te stellen dat de nauwe relatie tussen de groei in de ontwikkelde en opkomende markten steeds losser wordt. “De zwakkere groeivooruitzichten voor de opkomende markten vallen samen met een aantrekkende economische tegenwind: een aanstaande rentestap van de Federal Reserve, groeivertraging in China, zwakke grondstoffenprijzen en binnenlandse politieke onrust in een aantal opkomende markten.”
“Als beleggers ergens een hekel aan hebben, dan is het wel aan onzekerheid, en dat is wat er nu speelt door het uitblijven van de renteverhoging”, reageerde Allan Conway, hoofd Emerging Market Equities. “Aan de andere kant, historisch gezien presteerden aandelenmarkten redelijk goed in het begin van een renteverhogingscyclus. Maar een renteverhoging leidt ook tot een sterkere dollar en dat kan de opkomende markten parten spelen.”
Overaanbod
James Barrineau, hoofd Emerging Markets Debt Relative: “De stabilisering van de grondstoffenprijzen zou de opkomende markten moeten ondersteunen. Er is echter een significant overaanbod in veel grondstoffen, een trage reactie aan de aanbodzijde en magere groei van de wereldeconomie. Dit leidt ertoe dat het enige tijd in beslag neemt voordat de grondstoffenprijzen stabiliseren.”
Allan Conway benadrukt dat momenteel meer opkomende landen profiteren van de zwakte van grondstoffenprijzen dan er last van hebben. “De structuur van opkomende markten is dermate gewijzigd dat een stijging van de grondstofprijzen niet meer een voorwaarde is voor hogere aandelenkoersen in opkomende markten. De reden dat opkomende markten als India, China, Korea en Taiwan, alle grondstoffenimporteurs die profiteren van lagere grondstoffenprijzen, niet beter presteren, ligt aan de verzwakking van de mondiale vraag en niet aan lagere grondstoffenprijzen. Zodra de vraag naar hun exportproducten aantrekt, zullen hun prestaties verbeteren.”
Negativisme ingeprijsd
Het huidige negatieve sentiment rond aandelen uit de opkomende markten vat Allan Conway als positief op. “De markt heeft alle negativisme wel ingeprijsd. Het succes van de opkomende markten is afhankelijk is van de binnenlandse vraag en de waarderingen.” Zijn grootste zorg is de dollar. Als die blijft stijgen, kan dat voor problemen zorgen.
Guillermo Besaccia, fondsmanager Emerging Market Debt, ziet China als belangrijkste punt van zorg, in het bijzonder de mate waarin ‘herbalancering’ en aanpassing van de economie plaatsvindt. “Dat is belangrijk om de bodem van de grondstoffenprijzen te vinden. Tevens is het een voorwaarde voor stabiliteit in de opkomende markten en om beleggers aan te zetten tot investeringen in valuta’s en lokale schuld. Ik denk dat daar een aantal interessante mogelijkheden te vinden is.”
Lees hier de hele verslaglegging van Schroders Webconference
