De aandelenkoersen in China klappen in elkaar. Fundamenteel gezien heeft de crash niet veel impact, behalve dat het monetaire beleid verder verruimd zal worden dan eerder gedacht, stelt Kristoffer Stensrud, fondsbeheerder opkomende markten bij Skagen Kon-Tiki.
Volgens Stensrud is in tijden van herstel voorzichtigheid geboden en tijdens een crash sluwheid. “Dergelijke dramatische tijden waren er ook in 2007 en ze waren grotendeels het gevolg van klunzige regulering. Beleidsmakers deden te weinig aan de handel met geleend geld tijdens de rally en reageren vervolgens paniekerig tijdens de correctie.”
De ontwikkelingen in China hebben niet veel gevolgen voor Skagen Kon-Tiki. Stensrud: “We hebben al lange tijd niet zo veel Chinese aandelen. Tijdens de boom op de Chinese aandelenmarkt in april en mei hebben we besloten een groot deel van ons deelname in overgewaardeerde aandelen te verkopen, waardoor onze blootstelling nog verder afnam. Chinese H-aandelen maken nu nog 6,6% van het fonds uit, tegen 25% in de MSCI Emerging Markets Index.”
Hogere korting
Situaties zoals deze doen het vertrouwen geen goed en dat leidt vaak tot een significant hogere korting dan normaal. “Vanwege de stilgelegde handel en de beperkte mogelijkheid voor beleggers om te hedgen en short te gaan, is de handel verschoven van A- naar H-aandelen. De spread tussen deze aandelen zal pieken. De H-aandelen zijn weer terug op het niveau van begin dit jaar. Dat kan aantrekkelijke koopkansen opleveren voor langetermijnbeleggers”, zegt Stensrud.
