Banken en financiële instellingen hebben sinds de financiële crisis hun aantrekkingskracht verloren voor internationale beleggers. Maar de lage waarderingen zorgen juist voor nieuwe kansen, stelt Knut Gezelius, fondsbeheerder van het Skagen Global Fund. Eind februari waren vier van de tien grootste posities van het fonds in de verguisde financiële sector.
Gezelius bewandelt met Skagen Global een contraire weg en heeft zijn blootstelling aan de financiële sector juist laten groeien, terwijl de weging van de financiële sector in de wereldindex MSCI AC sinds de crisis is gekrompen tot 20%.
Beleggers zijn voorzichtiger geworden met financiële aandelen, waardoor de price to book value aanzienlijk is gedaald. Dit maakt ze aantrekkelijk voor fondsbeheerders die op zoek zijn naar kwalitatieve bedrijven met een lage waardering.
Banken en verzekeraars hebben na de crisis hun buffers laten groeien. Nu het economisch tij lijkt te keren zijn ze een stuk beter gekapitaliseerd, sommigen zelfs overgekapitaliseerd. Gezelius gaat voor de pareltjes in de sector en zoekt die financials op bij wie het dividendpotentieel is toegenomen.
In de portefeuille zitten bijvoorbeeld Citigroup, AIG, Nordea en State Bank of India. Alle vier hadden zij te maken met inmenging van de overheid. “Nu de situatie normaliseert, bouwt de Staat het belang af, wat een goed signaal afgeeft voor deze bedrijven”, geeft Gezelius aan. “De kans op dividenduitkeringen of aandeleninkoop geeft perspectief op een beter aandeelhoudersrendement.”
