Langetermijntrends veranderen de kern van de financiële sector en beleggers kunnen daarvan profiteren. Patrick Lemmens, fondsmanager van Robeco New World Financial Equities, legt uit hoe hij dat doet.
Lemmens onderscheidt voor zijn portefeuille drie belangrijke trends, die hij ‘financiën voor ouderen’, ‘digitale financiën’ en ‘financiën in opkomende markten’ noemt. Deze trends zijn te vinden in verschillende (sub)sectoren.
Grote delen van de wereld hebben te maken met een vergrijzende bevolking, dus de vraag naar een goede financiële planning over de levenscycli neemt toe. Aangezien sommige pensioenregelingen, zoals eindloonregelingen, onbetaalbaar worden, is het steeds belangrijker dat mensen genoeg spaargeld opbouwen voor een zorgeloos pensioen en om zorg en huisvesting te kunnen betalen. “Bedrijven die oplossingen bieden om pensioenen, zorg en huisvesting te financieren zijn interessant om in te beleggen”, zegt Lemmens.
Digitalisering
Net als bijna elke andere sector digitaliseert ook de financiële sector, waardoor de concurrentieomgeving verandert. Ten eerste verandert over de hele wereld de manier van betalen: consumenten betalen steeds vaker met een creditcard of ze betalen elektronisch in plaats van contant. Ten tweede neemt het aantal mobiele betalingen zeer snel toe.
Het gevolg daarvan is dat meer en meer financiële bedrijven hun IT uitbesteden, waaronder hun frontoffice-activiteiten. “Aangezien we onszelf niet beperken tot de traditionele financiële sector kunnen we ook profiteren van kansen in de IT-sector”, aldus Lemmens.
De derde en laatste trend is gericht op de groei van de wereldwijde middenklasse. Deze groei is het grootst in opkomende markten, de financiële penetratie is daar nog heel laag. In ontwikkelde markten zoekt Lemmens naar financiële bedrijven die kunnen groeien omdat ze basale financiële diensten op een innovatieve manier aanbieden of omdat ze weinig concurrentie hebben.
Onafhankelijke trends
“Deze drie trends bestaan uit een heleboel onderliggende trends”, expliceert Lemmens. “We willen natuurlijk genoeg exposure hebben naar trends om te profiteren van eventuele groei, maar we willen ook de neerwaartse risico’s beperken door te beleggen in verschillende trends die onafhankelijk zijn van elkaar.”
Een voorbeeld van zo’n onderliggende trend is volgens hem de zoektocht naar absoluut rendement. Binnen deze trend beleggen we in vermogensbeheerders met exposure naar alternatieve beleggingen, zoals KKR, Blackstone, Carlyle en Oaktree.
Een andere onderliggende trend is de toenemende vraag naar smart beta-oplossingen, gebaseerd op indices die profiteren van systematische marktinefficiënties, en Exchange Traded Funds (ETF’s). “Binnen deze trend zijn we belegd in WisdomTree.”
Breed spreiden
Een brede spreiding is essentieel in de financiële sector. “In deze sector spelen unieke factoren een rol, zoals de onvoorspelbaarheid en invloed van toezichthouders en het risico op en de impact van juridische kwesties”, vertelt Lemmens. “Bovendien is het onmogelijk om de ontwikkelingen van de balansen en cashflows van de financiële bedrijven waarin we beleggen volledig te doorgronden en voorspellen. Er is geen volledige transparantie en zelfs als die er wel was, zou het onmogelijk zijn een due diligence-controle uit te voeren op een volledige balans van, laten we zeggen, 1 biljoen euro.”
Lemmens is het meest optimistisch over banken en levensverzekeraars uit opkomende markten. “Voor banken en verzekeraars blijft regelgeving een belangrijke rol spelen, maar wij verwachten dat dit de komende zes maanden een minder relevant thema zal worden”, meent hij.
Ook interessant zijn bedrijven die exposure hebben naar elektronische of mobiele betalingen en IT voor financiële dienstverlening. Voor de komende twaalf maanden verwacht hij een rendement van iets boven de 10% te kunnen realiseren. “En als de lange rente geleidelijk begint te stijgen, is het opwaarts potentieel van de sector zelfs nog hoger”, sluit Lemmens af.
