Volgens Jeremy Lawson, hoofdeconoom bij Standard Life Investments, is het pessimisme in de markt doorgeschoten op een heel aantal terreinen. Denk daarbij aan groeistagnatie, deflatie en opkomende markten.
“Stagnatie lijkt het modewoord vandaag de dag”, zegt hij. De hoge verwachtingen aan het begin van het jaar over de economische groei zijn tot nu op een teleurstelling uitgelopen. Economen verlagen hun verwachtingen voor het Amerikaanse groeipotentieel, dat onder druk staat vanwege een lagere arbeidsparticipatie, de gevolgen van de financiële crisis en meer regulering.
Toch vindt Lawson de markt doorslaan in haar pessimisme. Een lagere potentiële groei betekent nog niet dat een aan kracht winnend cyclisch herstel uit het zicht raakt.
Deflatie
Ook de vrees voor deflatie noemt de hoofdeconoom sterk overdreven. “Uit recente gegevens lijkt de inflatie in de Verenigde Staten weer te stijgen. In Europa is het deflatierisico het grootste, omdat het monetaire beleid gewoonweg te krap is. Zelfs in Duitsland is de inflatie beneden de doelstelling van de Europese Centrale Bank (ECB).”
De problemen die daarmee gepaard gaan zijn: schuldafbouw is moeilijker; relatieve prijsaanpassingen zijn binnen de eurozone pijnlijk; loongroei vertraagt, waardoor de arbeidsmarkt gehinderd wordt en economieën zijn kwetsbaarder voor prijsschokken
Tegenwind in opkomende markten
Het is ook somberheid troef in de opkomende markten. Lawson constateert een aanzwellende tegenwind, maar beleggers moeten niet uit het oog verliezen hoeveel vooruitgang er al in diverse emerging markets geboekt is.
“Er gloort hoop aan de horizon”, meent Lawson. De econoom verwacht dat in de loop van het jaar de groei van de wereldeconomie verbetert en deze trend zet zich door in 2015. De mate van groei hangt mede af van het monetaire beleid en het herstel van de wereldhandel.
Lees meer in de Global Overview voor het derde kwartaal van de hand van Jeremy Lawson
