De correctie die de vastgoedsector in China momenteel ondergaat, zal niet uit de hand lopen. De sector is ’too big to fail’. De recente verslechtering van de macrocijfers zullen leiden tot verdere stimuleringsmaatregelen, zo verwachten researchers Nitesh Shah en Nicholas Brooks van ETF Securities in hun China Macro Monitor, waardoor de correctie geordend zal verlopen.
Volgens berekeningen van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) is de vastgoedsector, in combinatie met de bouwsector, goed voor 15% van het bbp en een kwart van alle ‘fixed asset’- beleggingen. De gezondheid van deze sector is dus van eminent belang voor de gehele economie. Daarom voorspelt ETF Securities dat de vastgoedsector een gecontroleerde correctie zal ondergaan in de komende maanden. De overheid en de beleidsmakers hebben de capaciteit en de wil om de vastgoedmarkt en de gehele economie te stimuleren.
De urbanisatie in China bedraagt slechts 50% en dat is significant minder dan in andere opkomende markten. De verstedelijking zal de komende twintig jaar krachtig zijn en de ambitie van de Chinese overheid is van ongekende omvang. Het streven is om rond de 400 miljoen mensen richting de steden te verhuizen.
Een dergelijke volksverhuizing is uniek in de mensengeschiedenis. Dat maakt dat het overaanbod op de vastgoedmarkt in korte tijd zal oplossen. Daarnaast is de schuld per huishouden relatief laag en wordt het bezit van een woning gestimuleerd.
ETF Securities is ervan overtuigd dat de gerichte stimuleringsmaatregelen in China de economische groei hoger zullen stuwen, ondanks de recente afvlakking van de macrocijfers. Shah en Brooks stellen: “De vooruitzichten voor de aandelenmarkt zijn eveneens positief. De MSCI China A Share index is de afgelopen maand 10% gestegen. De beurs zal profiteren van de hervormingen, waardoor buitenlandse beleggers meer toegang krijgen via de beurs van Hongkong.”
De waarderingen van de Chinese A shares zijn relatief goedkoop, stellen Brooks en Shah. “Het komt zelden voor dat de aandelenmarkt van een van de grootste economieën ter wereld noteert tegen een van de laagste waarderingen ter wereld”, signaleren de researchers. “De opening van de markt via de Hongkong-route zal helpen om de waarderingen te normaliseren.”
Lees meer in de bijgevoegde China Macro Monitor, getiteld ‘Property market nearing a trough?’
