De vraag naar commodities gaat de komende maanden verder toenemen, als gevolg van stimulerende beleid in Europa en Azië. Dat stellen ETF Securities Research en Roubini Global Economics in hun gezamenlijke Quarterly Outlook over het tweede kwartaal.
In de Quarterly Outlook geven de twee auteurs hun macro-economische visie op de Verenigde Staten, Europa en Azië. Zij bemerken dat de Fed en de Bank of England op het punt staan om de rente te verhogen, terwijl wereldwijd twintig andere centrale banken de rente juist hebben verlaagd. “Volgens ons resulteert dit niet in een hogere groei, maar is het meer een reactie op de onverwachte daling van de olieprijzen”, aldus ETF Securities.
De economische groei in Europa trekt aan dankzij de lage olieprijs en lage rente, ziet ETF Securities. “Dit betreft een gematigd cyclisch herstel. Er zijn structurele hervormingen nodig om dit cyclische herstel een duurzame basis te geven. Verkiezingen her en der in Europa kunnen het proces danig verstoren.”
Azië maakt in het Chinese jaar van het schaap een gematigd herstel door. “De impact van de lage olieprijs op de groei is nog niet volledig zichtbaar. Centrale banken in Azië verruimen hun beleid om de economieën te stimuleren en hun handel te bevorderen.”
“Industriële metalen, palladium en platina zullen profiteren”
De auteurs voorspellen implicaties voor diverse beleggingscategorieën. Zo denken zij dat de vraag naar commodities zal toenemen als gevolg van het stimulerende beleid. “De lage olieprijs jaagt de activiteit in Azië aan wat met een hogere vraag naar commodities gepaard gaat. Industriële metalen, palladium en platina zullen hiervan profiteren. Het aanbod in de meeste industriële metalen is krapper dan de markt denkt.”
Ook denken ETF Securities en Roubini dat de negatieve rente in Europa gaat leiden tot een valutaoorlog van de G10-valuta tegenover de dollar. “De USD index noteert op het hoogste niveau in twaalf jaar. De rally lijkt overstretched.” Op de langere termijn verwacht ETF Securities dat de rally voortgezet wordt, de euro en yen zullen na een korte opleving minder presteren.
De gematigde economische groei, de lage inflatie en het ruime monetaire beleid zorgen voor een gunstig klimaat voor aandelen. ETF Securities: “De waarderingen kunnen echter weinig bescherming bieden tegen onzekerheid. Wij gaat uit van enkelcijferig rendement en hogere volatiliteit.”
Lees hier de volledige Quarterly Outlook van ETF Securities en Roubini Global Economics
