Wat brengt 2016? Wat zijn de zekerheden en de onzekerheden in het pas begonnen jaar. Negen smaakmakers uit de beleggingswereld delen hun prognoses met ons. Waar gaat het heen met de belangrijkste regio’s, sectoren en assets? Tim Drayson, hoofdeconoom bij Legal & General Investment Management (LGIM), bestempelt het midcyclisch klimaat als gunstig voor aandelen.
Het jaar 2016 gaat naar verwachting een jaar worden van stabiele, niet-spectaculaire mondiale groei. En dat is in lijn met wat we de afgelopen jaren hebben gezien. De ontwikkelde markten zullen het iets beter doen dan in 2015, geholpen door de effecten van een lagere olieprijs, terwijl het tempo van de groei in opkomende landen onder druk blijft staan.
Het huidige midcyclische klimaat is gunstig voor aandelen en LGIM heeft de voorkeur voor de eurozone en Japan, gezien de meer cyclische natuur van deze markten en de lagere blootstelling aan grondstoffen in vergelijking met de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. Besluitvaardigheid van de Europese Centrale Bank (ECB), een zwakkere wisselkoers, lagere olieprijzen en versoepeling van kredietvoorwaarden betekenen wind in de rug voor de eurozone.
Lage yields op staatsobligaties verminderen de druk op begrotingstekorten en duwen de kosten voor bedrijfsleningen verder omlaag. De groei in de eurozone schatten we op 2% in 2016, iets hoger dan de consensus van 1,7%. De Duitse industrie zal aantrekken na eerder gehinderd te zijn door zwakte in opkomende markten, met name Rusland.
Het komende jaar zal het afwijkende monetaire beleid centraal staan, met renteverhogingen door de Federal Reserve en de Bank of England (BoE), tegenover aanhoudend soepel monetair beleid van de ECB en de Bank of Japan (BoJ). Ons basisscenario voor 2016 is relatief gunstig. Een kredietprobleem in opkomende markten is de grootste bedreiging, mede gezien de substantiële toename van schulden in de laatste vijf jaar.
Positieve verrassingen met betrekking tot de groei kunnen daarnaast leiden tot eerdere renteverhogingen die verstorend kunnen werken. Zwakkere groeicijfers kunnen de angst voor een permanent lage groei aanwakkeren, waarmee de wereldeconomie vatbaar wordt voor terugkerende crises.
