Wat brengt 2016? Wat zijn de zekerheden en de onzekerheden in het pas begonnen jaar. Negen smaakmakers uit de beleggingswereld delen hun prognoses met ons. Waar gaat het heen met de belangrijkste regio’s, sectoren en assets? Keith Wade, hoofdeconoom van Schroders, gaat uit van een vlak herstel.
Voor 2016 verwachten we een gematigde groei voor de wereldeconomie van zo’n 2,5%. Zowel de wereldeconomie als de groei in Europa verliezen momentum. De groei in Europa zal pas echt aantrekken in 2017. De beste kansen zien we komend jaar in Europese en Japanse aandelen, omdat die kunnen profiteren van een aanhoudend ruim monetair beleid.
In 2015 vielen opnieuw de wereldwijde groei en de inflatie tegen. Ondanks de lage olieprijs en lage inflatie kon de groei niet echt op gang komen. De vlakke trend van een benedengemiddelde groei zal waarschijnlijk ook aanhouden in 2016. Dit is symptomatisch voor een wereld waarin de vraag tekortschiet. De extra stimulans van de lage grondstoffenprijzen heeft zijn langste tijd gehad.
De inflatie trekt vooral aan doordat het effect van de gedaalde grondstoffenprijzen uit de index verdwijnt. Reële inkomens vallen daardoor lager uit, wat de consumptieve bestedingen onder druk zet. De Chinese economie zal wel voorzichtig aantrekken. Het monetaire beleid beweegt in verschillende richtingen, bescheiden verkrapping in de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk en een aanhoudend ruim beleid in Japan en Europa.
Eind 2016 komt de rente in de VS waarschijnlijk uit op 1,25% en deze stijgt door tot maximaal 2% tegen eind 2017. Samen met een sterkere dollar drukt dat volgend jaar op de economische activiteit in de VS. De Europese Centrale Bank (ECB) verhoogt de rente niet voor eind 2017.
We verwachten meer kwantitatieve verruiming van de ECB, maar het is de vraag of de reële economie daarvan zal profiteren. De eurozone wordt al overspoeld met liquiditeit. Beleggers zitten in een moeilijk parket doordat de groei en de rente laag blijven. Zij moeten rendement en risico afwegen tegen het verlangen naar zekerheid.
De beste kansen zien wij in Japanse en Europese aandelen, vanwege het gunstige monetaire beleid en omdat de ondernemingscyclus daar nog niet zo vergevorderd is als in de VS. Staatsobligaties en investment grade-bedrijfsobligaties genereren nauwelijks nog een positief reëel rendement. Beleggers kunnen beter kijken naar de Europese commerciële vastgoedmarkten, waar nog steeds waarde te vinden is.
