In het vierde kwartaal (Q4) zal veel afhangen van hoe de Amerikaanse economie weet om te gaan met de aanstaande hogere rentestand, schrijven ETF Securities Research en Roubini Global Economics in de nieuwe Quarterly Update. Hierin bespreken zij drie macrokernthema’s en hun implicaties voor de verschillende beleggingscategorieën.
Een belangrijk eerste thema is de divergentie in het monetaire beleid wereldwijd. “Waar de Federal Reserve op het punt staat de rente te verhogen, zullen met name de Bank of Japan (BoJ) en de Europese Centrale Bank (ECB) doorgaan met hun verruimingsprogramma. De verwachting is dat de Fed in december de rente verhoogt, maar de kans op uitstel groeit.”
Drie bakens
Er zijn drie bakens waarop beleggers volgens ETF Securities en Roubini moeten letten:
[1] Inflatie: de Federal Open Market Committee (FOMC) moet ‘redelijk zeker’ zijn dat het streefpercentage van 2% haalbaar is.
[2] Werkloosheid: er moet ‘verdere verbetering’ te constateren zijn op de arbeidsmarkt. Gezien de recente zwakke cijfers is dit een horde om te nemen.
[3] Financiële omstandigheden: het lijkt niet waarschijnlijk dat er een renteverhoging komt terwijl de volatiliteit aanzienlijk is, de aandelenkoersen omlaag gaan en de credit spreads groter worden.
Crises in Europa
Het tweede thema is de vele in- en externe crises waarmee Europa doorlopend wordt geconfronteerd: schuldencrisis, Grexit, vluchtelingencrisis en een mogelijke Brexit. Hoe zeker is het dat het Europese project stand houdt?
Het derde thema is de vraag in hoeverre de opkomende markten slachtoffer zijn van hun eigen succes. Tijdens een lange periode van robuuste groei hebben de opkomende markten nagelaten noodzakelijke aanpassingen en hervormingen door te voeren om de economische groei voort te zetten.
Lees hier de gehele Quarterly Update van ETF Securities Research en Roubini Global Economics
