Brazilië zit in economisch zwaar weer. Manolis Davradakis, Senior Econoom bij AXA Investment Managers, vraagt zich af welk land na Brazilië de volgende patiënt wordt en het grootste risico loopt op een ratingverlaging richting junkstatus? Zuid-Afrika en Turkije behoren tot de kandidaten.
Beide landen hebben volgens Davradakis te maken met enorme verplichtingen aan het buitenland en toenemende politieke instabiliteit, net zoals Brazilië vlak voordat het in december 2015 de junkstatus kreeg. Zuid-Afrika is echter meer blootgesteld aan dalende grondstofprijzen en een zwakker China dan Brazilië of Turkije dat zijn.
Verder ziet Davradakis parallellen tussen Zuid-Afrika en Brazilië. Zo stegen de 5-jarige kredietverzuimswaps (credit default swaps) van het Afrikaanse land onlangs met een curve die te vergelijken is met die van Brazilië in aanloop naar de junkstatus. Ook constateert de econoom dat het weerbarstige Zuid-Afrikaanse fiscale beleid sterk lijkt op dat van Brazilië.
Zuid-Afrika loopt het risico op een ratingverlaging als het land in 2016 geen begrotingsconsolidatie doorvoert. Bij Turkije loert het gevaar vooral in mogelijke politieke instabiliteit en vrees over de geloofwaardigheid van de centrale bank.
Het grootste risico op een junkstatus loopt Zuid-Afrika, vindt Davradakis. Een verruimingsgezinde Fed kan dit drama voor met name Turkije uitstellen. Een ratingverlaging door twee rating agencies zou een portfolio-uitstroom op gang brengen, aangezien Zuid-Afrika en Turkije uit de JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment Grade zouden worden gegooid.
