De wereldwijde vraag naar voedsel blijft toenemen, terwijl landbouwgrond verloren gaat en boeren geen opvolging hebben. Die ontwikkelingen zetten de landbouwsector als alternatieve activaklasse steeds meer in de schijnwerpers. Met name de zuivelsector is bijzonder goed gepositioneerd om op deze trend in te spelen.
Investeerders kunnen profiteren van sterke vooruitzichten voor de lange termijn. Bijna een kwart van de institutionele investeerders wil zijn exposure in de landbouwsector, dat nu gemiddeld slechts 1,3% van investeerdersportefeuilles beslaat, het komende jaar vergroten. Dat bleek uit recent onderzoek van Aquila Capital.
Agriculture is op weg om een reguliere activaklasse te worden. Enkele cijfers: de voedselproductie moet richting 2050 met 70% omhoog om in gelijke tred de blijven met de verwachte bevolkingsgroei van 2,3 miljard mensen. Elk jaar gaat 12 miljoen hectare aan landbouwgrond verloren door erosie, overbegrazing en woestijnvorming, hetgeen gelijk staat aan 70% van alle landbouwgrond in Duitsland.
Snelst groeiend
Op mondiale schaal is landbouwgrond per hoofd van de bevolking gehalveerd tussen 1960 en 2000 en is de verwachting dat het opnieuw halveert tegen 2020. De gemiddelde leeftijd van boeren in landen die behoren tot de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (Oeso) is boven de 55 jaar. De meerderheid van hen heeft geen opvolging voor het bedrijf.
De zuivelsector is van alle landbouwsegmenten het beste gepositioneerd om op deze internationale macro-ontwikkelingen in te spelen. Zuivel, in vloeibare vorm en in een grote variëteit aan consumentenproducten en halffabricaten, zal ook in de toekomst de snelst groeiende vraag van alle landbouwproducten kennen, aldus de Oeso in haar Agricultural Outlook 2013-2022.
Die vraag wordt gedomineerd door opkomende economieën, onder meer door verandering in het dieet. De wereldwijde verhandelbare zuivelmarkt zal naar verwachting binnen nu en 2020 met 70% stijgen van 49 miljoen naar 84 miljoen ton. Dit alles zorgt voor een ‘onbeantwoorde’ vraag naar melk die in 2020 zo’n 4 tot 5 miljard liter zal bedragen.
Australië
Van alle zuivel producerende landen steekt Australië er bovenuit, als wereldleider in melkproductie van hoge kwaliteit tegen lage kosten. De zuivelsector in Australië biedt momenteel het hoogste naar risico gewogen rendement van alle sectoren in de wereldwijde landbouw, met return rates van 11-16% per jaar.
Het Australische landbouwbureau Abares verwacht bovendien dat de melkprijzen de komende vier jaar minimaal ongewijzigd blijven op 50 Australische cent per liter, met in 2018/2019 mogelijk een stijging naar 52,5 cent. In dat scenario kunnen investeerders een effectief rendement (IRR) van jaarlijks 16% behalen.
De toename in de vraag heeft het verschil in aanbod en vraag naar zuivelproducten de afgelopen jaren al doen toenemen en deze ontwikkeling zet zich naar verwachting voort. De Oeso verwacht een toename in de vraag naar melk en zuivelproducten in opkomende landen van 1,6% tot 2,8 %.
Door te investeren in efficiëntere en duurzame zuivelboerderijen kan worden ingespeeld op die groeiende vraag en kunnen tegelijkertijd aanzienlijke rendementen worden behaald. Aquila Capital Farms onderzocht tot nu toe meer dan 2200 boerderijen en selecteerde daaruit 65 investeringen waar we de productiviteit optimaliseren, onder meer door te investeren in hightech machines en infrastructuur en door het overbrengen van kennis over efficiënte en duurzame productiemethodes.
In plaats van traditionele private equity-investeringen, bieden we boeren een co-investeringsstructuur aan waardoor ze toegang krijgen tot kapitaal en zelf meeprofiteren van hoge productie. De voorkeur ligt bij Oeso-landen als Australië, waar toegang tot buitenlands kapitaal, onaantastbaar landeigendom en duurzame landbouw mogelijk is.
Detlef Schön is managing partner Farm Investments bij Aquila Capital
