De olieprijzen zijn sinds eind augustus gedaald met meer dan 20%. Zal er sprake zijn van een langere periode van lagere olieprijzen? Simona Gambarini, Associate Director of Research bij ETF Securities, en Andrew Milligan, strateeg van Standard Life Investments, laten hun licht schijnen over de huidige ontwikkelingen. Opent een hogere olieprijs de doos van Pandora?
Er wordt beweerd dat de Organization of the Petroleum Exporting Countries (Opec) een prijzenoorlog is gestart om haar marktaandeel te behouden na de snelle groei van schalie-oliewinning in de Verenigde Staten. Op 27 november zal de eenheid van de Opec-landen op de proef worden gesteld bij hun eerstvolgende vergadering. De Opec-leden Iran en Venezuela willen dat de olieproductie wordt verlaagd
Uiteindelijk ligt de sleutel tot meer steun voor de olieprijs bij Opec zelf, zegt Simona Gambarini, van ETF Securities. Zij gelooft dat het oliekartel, dat al sinds 1960 bestaat, niet uit elkaar zal vallen en uiteindelijk zal besluiten om de olieproductie te verminderen.
Zand in de raderen
De olieproductie is overvloedig in de VS en juist op het moment dat er in decennia wereldwijd niet zoveel olie wordt gewonnen. Daardoor is er volgens Gambarini weinig potentie om vanuit de VS olie te exporteren. Uiteindelijk zullen negatieve gevolgen voor de olieprijzen daarom beperkt zijn.
Lees meer in het bijgevoegde rapport van ETF Securities over de rol van de Opec met betrekking tot de olieprijzen, getiteld ‘Opec under pressure as olie prices remain below US$80/BBL’
De gevolgen van een lagere olieprijs beginnen door te sijpelen in de wereldeconomie en de financiële markten. Direct profijt hebben de olie-importeurs en de consumenten. Implicaties elders zijn gemengd. De focus van beleggers op de olieprijs zal aanhouden, al ziet het plaatje er nu heel anders uit dan in het verleden, stelt beleggingstrateeg Andrew Milligan bij Standard Life Investments.
“Olie kan functioneren als zand in de raderen van de economische groei, de meeste recessies in de VS waren gevolg van een piek in de olieprijs. Lange tijd was de olieprijs stabiel, maar nu lijkt de prijs voor het zwarte goud in een andere bandbreedte terecht te komen. Mocht de prijs structureel lager zijn, dan heeft dat gevolgen voor inflatie, monetair beleid, bedrijfswinsten en levert het winnaars en verliezers in de opkomende markten op.”
Ambivalent
Grote vraag is of de factoren die de olieprijs nu drukken blijvend van aard zijn. Milligan waarschuwt om niet simpelweg aan te nemen dat de energieprijzen structureel lager uit zullen pakken. Mogelijke aanjagers voor een hogere olieprijs zijn een significante reductie door de Opec en een lagere winning van schalie-olie in de VS in 2015-2016. Daarnaast speelt ook een stijgende vraag naar grondstoffen in VS, China of eurozone een belangrijke rol. En verder kunnen geopolitieke risico’s in Irak of Oekraïne niet worden genegeerd.
“Worden deze risico’s vermeden, dan kan een langere periode van lagere olieprijzen ons deel zijn”, aldus Milligan. “Beleggers moeten letten op de gevolgen voor de inflatie en de consequenties voor het monetaire beleid. Op andere gebieden is het effect meer ambivalent.”
