Optimix Vermogensbeheer is begin februari wederom met een deel van de portefeuille in goud gestapt vanuit de verwachting dat de goudprijs weer kan gaan stijgen. Belangrijkste reden is de kwantitatieve verruiming door de Europese Centrale Bank (ECB), zo licht hoofd Beleggingen Ivan Moen toe.
“Goud is negatief gecorreleerd met de reële rente en de plannen van de ECB om de rente laag te houden, de inflatieverwachtingen op te krikken en de euro te verzwakken. Deze zaken werken allemaal mee aan de daling van de reële rente en dus met een mogelijke stijging van het goud”, zegt Moen.
Optimix heeft nu 4% van de portefeuille in een mandje van (fysiek) goud en edelmetalen. Deze asset manager stapte begin 2013 uit goud, na in 2008 te zijn ingestapt. In die jaren varieerde het belang van de portefeuille in goud tussen 5% en 10%. Moen: ”Het bij een bank in bewaring geven van geld is in veel landen al een kostbare zaak. Er hoeven maar een paar mensen te besluiten dat het goedkoper is om je geld te bewaren in goud en de prijs begint te stijgen.”
Deense obligaties
De vermogensbeheerder heeft ook andere wijzigingen aangebracht in de portefeuille, nadat de aandelenmarkten de eerste maand al een fors positief rendement had opgeleverd. ”We hebben ons risico wat teruggebracht, omdat we wat onrustig waren geworden over de markt”, vult directeur Michel Alofs zijn collega Moen aan. Een van de stappen was dat Optimix obligaties in Deense kronen heeft gekocht, direct nadat de Zwitserse centrale bank de band met de euro had losgelaten. De renteverlaging van de Deense centrale bank die al is doorgevoerd, heeft al goed uitgewerkt.
Achtergrond van deze transactie is dat de Deense obligaties gunstiger zijn dan Nederlandse obligaties, omdat Denemarken een Triple A-rating heeft, met een yield die vergelijkbaar is met Nederland en dat de obligaties schaars maar gewild zijn. Op de achtergrond speelt ook mee dat deze obligaties een verzekering vormen tegen een terugkeer van de eurocrisis. Het schaarste aspect speelde mee, want Moen liet doorschemeren dat het bedrijf een veiling heeft moet afwachten, om de gewenste Deense obligatieportefeuille te kunnen aankopen.
De Noorse kroon
Verder is Optimix ook in de Noorse kroon gestapt via Noorse staatsleningen. Een deel van de onrust bij de vermogensbeheerder is veroorzaakt door het feit dat de correlatie tussen verschillende beleggingscategorieën de laatste tijd sterk is toegenomen. ”Spreiden wordt steeds moeilijker”, aldus Moen.
Het heeft, anders dan een paar jaar geleden, niet meer tot resultaat dat de beweeglijkheid van een portefeuille veel omlaag gaat. “Dat effect van spreiding in je portefeuille is veel minder geworden. Een normale neutrale portefeuille is veel beweeglijker geworden dan drie of vier jaar geleden”, onderstreept Alofs. Dat is dan ook de reden dat Optimix zijn oververwogen posities in aandelen heeft ingeruild voor posities in Deense en Noorse obligaties en een nieuwe eerste stap in goud heeft gezet.
