De vraag of de lage olie- en grondstoffenprijzen de Amerikaanse economie midscheeps raken, houdt menig belegger flink bezig. Richard Woolnough, beheerder van diverse obligatiefondsen van vermogensbeheerder M&G, bespiegelt of we een Amerikaanse recessie tegemoet kunnen zien.
Naast de lage olie- en grondstoffenprijzen hebben de Amerikanen te maken hebben met de afkoeling van de Chinese groeimotor en de recente verhoging van de rente met een kwart basispunt.
“De spreads van high yields bevinden zich op niveaus die aan een recessie doen denken”, zegt Woolnough.“Terwijl de productiepoot van de Amerikaanse economie krimpt, gaat het daarentegen wel goed met de voor de economische groei belangrijker dienstensector, alhoewel de ISM-index recentelijk een ader heeft moeten laten.”
Goed voorteken
Juist omdat de centrale bank zich focust op cijfers die wijzen op een versterking van de arbeidsmarkt, staat Woolnough pal achter het renteverhogingsbeleid van de Federal Reserve. Hij stelt dat als bedrijven geen fiducie zouden hebben in de economie het momenteel ontslagen zou regenen. “Juist het tegendeel is waar, het bedrijfsleven heeft in vijftien jaar niet zo weinig mensen op straat gezet. Een teken dat de arbeidsmarkt zich goed blijft ontwikkelen.”
Als de Amerikaanse economie richting recessie zou denderen, dan hadden we dat allang gemerkt, zo stelt Woolnough vast. “De olieprijzen staan al meer dan een jaar onder druk, het sentiment op de Chinese aandelenmarkten is al negen maanden in mineur en de prijzen van gedolven grondstoffen bevinden zich al twee jaar in een neerwaartse spiraal. Bovendien kwam de renteverhoging door de Fed niet uit de lucht vallen.”
Niets van aantrekken
Zijn opstelling is dat het een economische realiteit is dat dalende olieprijzen de economie juist een steun in de rug geven, goedkope grondstoffen zijn meer een kwestie van aanbod dan vraag. En de Chinezen zijn niet zo belangrijk zijn voor de Amerikaanse economie en het beleid van de Fed is nog steeds stimulerend.
“De aandelenmarkten, grondstoffenmarkten en de economie bewegen niet altijd met elkaar mee en de Fed doet er dus goed aan om om deze indicatoren links te laten liggen. De centrale bank is in het leven geroepen om de arbeidsmarkt te helpen, niet de aandelen- of de grondstoffenmarkten te ondersteunen en moet zich dus volgens Woolnough niet laten afleiden door een hoop lawaai.”
