De hoop is weliswaar dat de financiële markten meer gedreven worden door fundamentele ontwikkelingen in de economie, maar vooralsnog hebben politici de overhand. Zelfs de oliemarkt wordt beheerst door de politiek. De Opec weigert de productie terug te schroeven, waarschijnlijk ook wegens geopolitieke overwegingen.
Dat stelt Jeremy Lawson, hoofdeconoom bij Standard Life Investments, in de nieuwsbrief van de vermogensbeheerder. Lawson: “De Fed ziet de lage olieprijs als een positief gegeven voor de economie en is meer gefocust op de ontwikkelingen op de arbeidsmarkt. Het positieve effect van de lage olieprijs op de economie is echter wel kleiner dan voor de schalieolierevolutie. De positieve bijdrage van een lagere olieprijs en een aantrekkende economie creëren de verwachting dat de Fed deze week met een volgende, zij het bescheiden, stap komt.”
Volgens hem zal Yellen de term ’considerable time’ laten vallen, maar in haar persconferentie benadrukken dat de Fed geduldig is met het nemen van een rentestap. “Voor de obligatiemarkten is wel duidelijk dat een hogere rente onvermijdelijk is.”
Politici in Griekenland zijn onderwijl verantwoordelijk voor het opnieuw laten opvlammen van de Grexit-angst. Het kan er heftig aan toegaan in Griekenland, maar macro-econoom James McCann verwacht uiteindelijk dat het gezonde verstand de doorslag geeft. “Mocht dat niet het geval zijn, dan dreigt voor Griekenland de toegang tot de kapitaalmarkten geblokkeerd te worden en rest niets anders dan een aftocht uit de eurozone.”
McCann vervolgt: “Groei en inflatie blijven ondertussen achter in de eurozone, een nieuwe ronde van TLTRO’s was ronduit teleurstellend. Het is niet meer dan een kwestie van tijd tot de Europese Centrale Bank (ECB) besluit tot het opkopen van staatspapier. Een dreigende Grexit is geen hindernis voor een dergelijk opkoopprogramma. Het zorgt wel dat het vinden van een consensus binnen het beleidsbepalend orgaan van de ECB nog ingewikkelder wordt.”
