– Het beheerd vermogen in grondstoffentrackers stond onder druk in het derde kwartaal van 2014. De sterke Amerikaanse dollar en zorgen om de economische groei in China en Europa drukten de prijs van veel grondstoffen tot het niveau van de productiekosten. Dat zegt Nicholas Brooks, hoofd research en beleggingsstrategie bij ETF Securities.
Na twee kwartalen van groei daalde het beheerd vermogen in grondstoffentrackers in het derde kwartaal met 12,6 miljard tot 110,7 miljard dollar, het laagste niveau sinds het eerste kwartaal van 2010. Maar, bijna 96% van de daling van het beheerd vermogen was het gevolg van prijsdalingen; de netto-uitstroom van de kant van beleggers was in het derde kwartaal een relatief bescheiden 550 miljoen dollar, aldus Brooks.
Brooks: “De beperkte uitstroom door beleggers weerspiegelt dat de grote tactische beleggers, die met een hefboom actief waren in grondstoffentrackers, hun posities in 2013 al hebben gesloten. Dat was zichtbaar in de stevige uitstroom in dat jaar. Het gros van de beleggers dat nu actief is, bestaat uit strategische beleggers met een middellange tot lange beleggingshorizon, die minder gevoelig zijn voor de prijsbewegingen op de korte termijn.”
“Ervan uitgaand dat de VS zijn huidige economische herstel doortrekt, is het voor de performance van en instroom in de grondstoffenmarkt vooral van belang dat Europa en China hun economie voldoende kunnen stimuleren”, aldus Brooks.
Brooks: “Een sterkere economische groei in deze twee belangrijke markten zou niet alleen de vraag naar grondstoffen aanjagen en het algemeen sentiment versterken, maar het zou ook een fundament onder de recente sterke stijging van de dollar wegnemen (die net zozeer het gevolg is van binnenlandse sterkte als van buitenlandse zwakte) – een sterke dollar die een wissel trekt op de grondstoffenprijzen. Het in toenemende mate agressieve monetair beleid van ECB-president Mario Draghi en de beleidsmakers in China in de komende maanden kan de trigger zijn waarop de grondstofmarkten hebben gewacht.”
De belangrijkste trends binnen grondstoffentrackers in het derde kwartaal volgens ETF Securities:
– De beperkte uitstroom van de kant van beleggers toont het strategische karakter van de huidige bezitters van grondstoffentrackers, nadat in 2013 de tactische beleggers hun posities, met hefboom, al gesloten hebben.
– Veel grondstoffen worden nu, afgezet tegen productiekosten, verhandeld tegen de laagste prijs sinds de wereldwijde financiële crisis in 2008. Dat trekt valuebeleggers met een langere horizon aan, in individuele grondstoffen en sectoren die het hardst zijn geraakt.
– Goudtrackerswaren verantwoordelijk voor bijna 60% van de daling van het beheerd vermogen in grondstoffentrackers in het derde kwartaal. Het beheerd vermogen in goudtrackers daalde met 7,4 miljard tot 69 miljard. Van die daling is 82% toe te schrijven aan de koersdaling van goud. Hoewel beleggers verkochten tijdens de prijsdaling was het volume lager dan tijdens de prijsdaling in 2013, wat er op duidt dat de meeste tactische beleggers al uit de markt zijn.
– Na goud zag platina de grootste uitstroom in het derde kwartaal: 194 miljoen dollar. De prijs van platina daalde en beleggers sloten hun onder druk staande long posities.
– Zilvertrackers zagen de grootste instroom in het derde kwartaal: 452 miljoen dollar ondanks (of misschien juist vanwege) de scherpe koersdaling. Veel beleggers lijken een prijs onder 20 dollar/oz te zien als het niveau om voor de lange termijn bij te kopen.
– Trackers op agrarische grondstoffen zagen ook instroom tijdens het derde kwartaal. De lage prijsniveaus, met name van de meeste granen en katoen, trokken beleggers aan.
Trackers die brede grondstofindices volgen zagen 561 miljoen dollar aan instroom in het derde kwartaal, wat er op wijst dat strategische beleggers grondstoffen als een aantrekkelijke asset class beginnen te zien nu de waarderingen van aandelen en obligaties zijn opgelopen en grondstofprijzen gedaald zijn.
Olietrackers zagen een sterke instroom in augustus toen de olieprijs daalde, maar de geldstromen keerden in september, vermoedelijk als gevolg van capitulerende beleggers nadat de prijsdaling aanhield. Voor het hele derde kwartaal noteerden olietrackers een uitstroom van 83 miljoen dollar. Wel was er een bescheiden instroom van natural gas van 21 miljoen euro, nadat de prijs daarvan een daling inzetten.
Trackers op industriële metalen lieten een gemengd beeld zien, met als totaalresultaat een bescheiden instroom van 29 miljoen euro. Kopertrackers zagen 29 miljoen euro uitstroom, maar aluminium, nikkel en het mandje industriële metalen zagen allemaal instroom.
Hier vindt u een grafiek over de ontwikkelingen van de grondstoffertrackers
