Uit een onderzoek onder 120 Europese institutionele beleggers blijkt dat pensioenfondsen, verzekeraars en vermogensbeheerders voor een breed scala aan toepassingen gebruik maken van Exchange Traded Funds (ETF’s) en deze veel langer in portefeuille houden dan tot nu toe vaak werd aangenomen.
Het onderzoek werd in opdracht van BlackRock uitgevoerd door Greenwich Associates, onder 30 Europese vermogensbeheerders, 22 verzekeraars en 68 pensioenfondsen. Het geeft een interessant inzicht in het gebruik van ETF’s door deze drie groepen institutionele beleggers.
Vijf opvallende uitkomsten waren:
1. Veel institutionele beleggers houden ETF’s aanzienlijke tijd in portefeuille
Ten onrechte wordt vaak gedacht dat ETF’s vooral geschikt zijn als instrumenten voor de korte termijn. Het onderzoek liet ziet dat institutionele beleggers hier veelal anders over denken. Slechts 6% van de respondenten die gebruik van ze maken om tactische accenten in hun portefeuille te zetten, en 2% van degenen die ETF’s als kernbelegging gebruiken, houden ze één maand of korter aan. Pensioenfondsen houden ze gemiddeld zelfs 29 maanden aan, het langste van de drie onderzochte groepen institutionele beleggers.
2. Vier factoren bepalen de keuze van een ETF, kosten zijn niet altijd het belangrijkste
Gevraagd naar de belangrijkste criteria bij de selectie van ETF’s noemden alle drie de groepen institutionele beleggers de totale beheervergoeding of totale kosten (Total Expense Ratio) van het fonds, de liquiditeit of het handelsvolume, de gebruikte index en de prestaties in het verleden. Maar de prioriteit verschilt: voor verzekeraars is de liquiditeit van een ETF doorslaggevend, terwijl pensioenfondsen vooral op de totale beheervergoeding of de kosten letten.
3. Europese verzekeraars gebruiken ETF’s om toegang te krijgen tot internationale aandelenmarkten
62% van de verzekeraars gebruikt ETF’s om internationale spreiding te realiseren, vooral als het om aandelen gaat. 76% gebruikt deze fondsen om toegang te krijgen tot internationale aandelenmarkten en 57% om toegang te krijgen tot de binnenlandse aandelenmarkt. Meer dan de helft van de verzekeraars die gebruik maken van ETF’s, zetten ze in om hun overschotten te beleggen, terwijl een derde ze gebruikt als belegging van de reserves.
4. Pensioenfondsen gebruiken ETF’s voornamelijk strategisch
Europese pensioenfondsen zetten ETF’s vaker strategisch in dan de beide andere groepen. Ruim de helft van de pensioenfondsen die zeiden gebruik te maken van ETF’s, gaf aan dat ze dit voornamelijk uit strategisch oogpunt deden. Net als verzekeraars gebruiken pensioenfondsen dergelijke producten vaak om internationale spreiding te bereiken (69%). Van de ETF-gebruikers onder de pensioenfondsen zei 88% via ETF’s te beleggen in internationale aandelen, wat bijna drie keer zoveel is als het aantal dat via deze fondsen belegt in binnenlandse aandelen (30%).
5. Bijna driekwart van de multi-asset fondsen belegt in ETF’s
71% van de Europese vermogensbeheerders in het onderzoek die gebruik maken van ETF’s passen deze beleggingsinstrumenten toe in hun multi-asset fondsen. Ruim een derde gebruikt ETF’s in aandelenfondsen. 52% gaf aan ETF’s te gebruiken om te beleggen in obligaties in de eigen valuta en 59% om toegang te krijgen tot internationale obligaties. Meer dan de helft van de vermogensbeheerders zei in de toekomst “waarschijnlijk” of “zeer waarschijnlijk” een product dat alleen is opgebouwd uit ETF’s te zullen beheren.
