Volgens Lane houdt de aanhoudend hoge inflatie vooral verband met de oorlog tussen de Verenigde Staten en Iran. “Rond dat niveau van 3 procent is waarschijnlijk waar mensen naar kijken voor de rest van dit jaar”, aldus Lane. Hij benadrukte wel dat dit sterk afhangt van een eventuele oplossing voor het conflict. “Het is echt een onzekere situatie.”

Lane wilde niet ingaan op de vraag of verdere renteverhogingen in de komende maanden waarschijnlijk zijn, na de verhoging met een kwart procentpunt in juni. Hij benadrukte dat de ECB zal doen wat nodig is om de inflatie te beteugelen.

De inflatie in de eurozone liep in juli iets op naar 2,9 procent, verder weg van de doelstelling van de ECB. De economie presteerde in het tweede kwartaal juist sterker dan verwacht, met een groei van 0,4 procent, wat volgens Lane wijst op de veerkracht van de regio ondanks het conflict in het Midden-Oosten.

Lane waarschuwde daarnaast voor extra opwaartse prijsdruk volgend jaar zomer door weersomstandigheden zoals El Niño. “Voedselinflatie gaat volgend jaar een van de drijvende krachten achter de inflatie worden”, aldus de hoofdeconoom. Over de gevolgen van het krappere monetaire beleid voor huizenbezitters met een hypotheek zei Lane dat de ECB prioriteit moet geven aan het beteugelen van de prijsstijgingen, om te voorkomen dat de inflatie “te lang te hoog” blijft.

De vooruitzichten van Lane voor 2026 liggen grotendeels in lijn met de prognoses die de ECB in juni publiceerde. Deze worden in september geactualiseerd, wanneer de markten en economen een nieuwe renteverhoging verwachten.

Het bericht ECB-econoom Lane waarschuwt voor langdurige hoge inflatie verscheen eerst op The Asset.

In juli gingen 23.000 banen verloren, terwijl de neerwaartse herzieningen voor de twee maanden ervoor uitkwamen op meer dan 100.000. Daarnaast daalde de werkloosheid van 4,2 tot 4,1 procent en dat had geen goede reden, aldus Knightley vanmiddag in een rapport.

“Dit was vooral te wijten aan een verdere daling van de arbeidsparticipatie”, oftewel werklozen die de arbeidsmarkt volledig verlieten, aldus de econoom. De participatiegraad daalde tot 61,4 procent en dat is, uitgezonderd de coronaperiode, het laagste niveau sinds de jaren 70.

De econoom van ING zag de obligatiemarkten reageren na het zwakke banencijfer, met een daling van de rentes en daarnaast een verzwakking van de dollar. De marktverwachting voor een renteverhoging in september daalde ook, aldus Knightley.

Het zwakke banencijfer ondersteunt de verwachting van ING dat de Fed langere tijd het monetaire beleid zal handhaven, maar in aanloop naar het volgende rentebesluit half september, staan nog nieuwe banencijfers, twee inflatiecijfers en het Jackson Hole-symposium op de agenda.

Maar de drempel voor een verhoging blijft volgens Knightley hoog. Hoewel negen Fed-bestuurders in juni suggereerden dat de centrale bank de rente zal moeten verhogen, waren er ook negen die dat niet vonden, waaronder waarschijnlijk voorzitter Kevin Warsh, aldus Knightley. 

Om een renteverhoging door te voeren, zou de inflatie in de VS dus hoger moeten uitvallen dan de negen bestuurders die denken dat een verhoging niet nodig is, verwachten, meent de econoom. 

En omdat ING rekent op bemoedigende ontwikkelingen voor de inflatie, zal de Fed naar verwachting tot “ver in 2027” het beleid handhaven, volgens Knightley.

Het bericht Beursblik: twijfels over renteverhoging Fed na zwak banenrapport verscheen eerst op The Asset.

Drie bestuurders wilden de rente juist verhogen om de aanhoudend hoge inflatie te bestrijden. Het rentebesluit vormt daarmee een vroege krachtproef voor de nieuwe voorzitter Kevin Warsh.

Het comité van de Fed stemde met negen tegen drie voor handhaving van de belangrijkste beleidsrente in een bandbreedte van 3,5 tot 3,75 procent. Alle tegenstemmen kwamen van regionale Fed-presidenten: Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) en Lorie Logan (Dallas). Zij pleitten het meest uitgesproken voor een verhoging met een kwart procentpunt, omdat de inflatie al meer dan vijf jaar boven de doelstelling van 2 procent ligt.

In de toelichting stelde de bestuurders dat de economie in een solide tempo groeit, ondanks de verhoogde onzekerheid die deels voortkomt uit het conflict in het Midden-Oosten. De productiviteitsgroei en investeringen zijn sterk, terwijl de werkgelegenheid gelijke tred houdt met de beroepsbevolking en de werkloosheid nauwelijks is veranderd.

De inflatie blijft volgens de Fed hoog ten opzichte van de doelstelling, deels door aanbodschokken die de prijzen in bepaalde sectoren zoals energie hebben opgedreven. Het comité benadrukte prijsstabiliteit te zullen leveren.

De tegenstemmen vormen een eerste uitdaging voor Warsh, wiens weigering om duidelijke signalen af te geven over de koers van het monetaire beleid tot ongewoon veel onzekerheid in aanloop naar de vergadering leidde.

Het bericht Fed houdt rente stabiel ondanks verdeeldheid verscheen eerst op The Asset.

Momenteel staat de federal funds rate op 3,50 tot 3,75 procent. Een handhaving komende woensdag is grotendeels ingeprijsd, blijkt uit data van CME FedWatch.

Volgens Danske Bank is de stemverdeling wel interessant.

“Wij denken dat de meest waarschijnlijke uitkomst 2 tot 4 stemmen voor een renteverhoging is, wat niet voldoende zal zijn voor een verhoging”, aldus de Deense bank.

De impact van het Amerikaanse rentebesluit op de markt zal afhangen van de manier waarop voorzitter Kevin Warsh het besluit en het verdere beleid presenteert, meent Goldman Sachs.

Onlangs beloofde Warsh tijdens een hoorzitting in het Amerikaanse Congres dat de centrale bank de inflatie in de VS onder controle zal krijgen. Recent bleken inflatiecijfers ook wat gunstiger, waardoor volgens ING een langdurige handhaving van het huidige renteniveau aannemelijk is.

Volgens econoom James Knightley zijn de marktverwachtingen, die rekening houden met verhogingen in september en december, dan ook te hoog.

Jenny Zheng van Allianz Global Investors rekent intussen op twee renteverhogingen van in totaal 50 basispunten later dit jaar, terwijl de rente woensdag naar verwachting wordt gehandhaafd.

Volgens de beleggingsstrateeg is de strijd tegen de inflatie nog niet voorbij en blijven de beleidsmakers van de Fed alert op nieuwe inflatierisico’s.

“Fed-voorzitter Kevin Warsh zal waarschijnlijk weinig prijsgeven over de volgende rentebeslissing. In plaats daarvan zal hij benadrukken dat de centrale bank na meer dan vijf jaar van te hoge inflatie extra waakzaam blijft, terwijl de Fed de ruimte behoudt om in september opnieuw te beoordelen welke stappen nodig zijn”, aldus Zheng.

Door de recente escalatie tussen de VS en Iran zijn de olieprijzen weer gestegen en dat is nadelig voor de ontwikkeling van de inflatie. Daarmee is de kans op een renteverhoging na de zomer weer toegenomen, ziet ook Luc Aben van Van Lanschot Kempen. Maar de marktverwachtingen “zijn zeer volatiel en bewegen mee met de olieprijs”, volgens de econoom.

“Ook de veerkrachtige economie houdt de prijsdruk in stand. Consumenten blijven geld uitgeven en ondernemingen blijven investeren in technologie”, aldus Aben. Onderliggend blijft de prijsdruk aanwezig en de inflatie ligt nog altijd ruim boven de doelstelling van de Fed van 2 procent, volgens de expert van Van Lanschot Kempen.

Na het rentebesluit van woensdagavond en de bijbehorende toelichting van voorzitter Warsh een half uur later, verschijnen donderdag nieuwe groeicijfers en PCE-inflatiedata in de VS.

Het bericht Fed zal rente voorlopig handhaven verscheen eerst op The Asset.

Jenny Zheng, CIO Fixed Income bij AllianzGI, wijst erop dat de recente inflatie- en arbeidsmarktcijfers de Fed weliswaar wat meer ruimte geven, maar onvoldoende aanleiding vormen om de inflatiezorgen los te laten. De centrale bank zal daarom naar verwachting vasthouden aan een terughoudende koers en de beleidsrente voorlopig op 3,50% tot 3,75% laten.

Volgens AllianzGI blijven de kerninflatie, hogere energieprijzen en mogelijke verstoringen in de toeleveringsketens belangrijke risico’s. Ook de investeringen rond kunstmatige intelligentie kunnen de prijsdruk hoog houden. Daarom verwacht de vermogensbeheerder dat de Fed pas van verdere renteverhogingen afziet als de inflatie gedurende langere tijd overtuigend afneemt.

Voor obligatiebeleggers betekent dit volgens Zheng dat de rente waarschijnlijk langer op een relatief hoog niveau blijft. AllianzGI heeft daarom de positie die profiteert van een steilere Amerikaanse rentecurve verkleind, maar ziet door de recente marktonrust wel kansen om de looptijd van obligaties tactisch te verlengen en te profiteren van waarderingsverschillen tussen internationale obligatiemarkten.

Het bericht AllianzGI: ‘Fed houdt rente voorlopig stabiel’ verscheen eerst op The Asset.

De onzekerheid is volgens Wall groot, maar de pauze vandaag is geen teken van twijfel. “Deze pauze dient om de ECB in staat te stellen haar prognoses en scenario’s bij te werken en de rente in september opnieuw te verhogen.”

De enige vraag is volgens de econoom van Deutsche Bank of één verhoging van 2,25 naar 2,50 procent voldoende is om de inflatierisico’s te beteugelen. “Het antwoord zal evenzeer afhangen van de economische groei als van de inflatie.”

Het bericht ECB last pauze in verscheen eerst op The Asset.

De depositorente staat sinds die verhoging op 2,25 procent, terwijl de basisrente vorige maand omhoog ging naar 2,40 procent. De marginale beleningsfaciliteit werd verhoogd naar 2,65 procent.

Tenzij er een grote verrassing komt, zal de ECB haar basisrente donderdag ongewijzigd laten, volgens HSBC, en een verhoging in september is nog geen uitgemaakte zaak, meent de Britse bank.

Volgens gegevens van LSEG prijzen de geldmarkten momenteel een renteverhoging van de ECB van 17 basispunten voor september en 25 basispunten tegen het einde van het jaar in.

Hoewel de persconferentie met voorzitter Christine Lagarde vermoedelijk de deur naar een volgende verhoging open zal houden, zal er waarschijnlijk geen sterk signaal worden afgegeven. En in september zouden de argumenten voor een renteverhoging weleens zwakker kunnen zijn, volgens HSBC, dat verwacht dat de rente de rest van het jaar ongewijzigd blijft.

Ook Morgan Stanley verwacht dat de ECB deze week de rente ongewijzigd zal laten.

“Op basis van data die sinds de vergadering in juni beschikbaar zijn gekomen, houdt de ECB rekening met een mild basisscenario. Ook recente opmerkingen van voorzitter Lagarde en andere centraal bankiers bevestigen onze verwachting, evenals die van de markt, dat de rente ongewijzigd blijft”, aldus analisten van Morgan Stanley.

Recent daalden de marktverwachtingen met betrekking tot een volgende renteverhoging in juli. Dat was vooral het gevolg van de dalende olieprijzen, nadat de VS en Iran een intentieverklaring tekenden waarmee een permanente vredesdeal kon worden gesloten en het verkeer in de Straat van Hormuz weer enigszins op gang kwam. Inmiddels is het conflict echter weer opgelaaid.

Volgens ING is een renteverhoging donderdag dan ook niet helemaal van de baan.

“Sommige bestuurders zouden in de verleiding kunnen komen om de recente stijging van de energieprijzen aan te grijpen als reden om zo snel mogelijk actie te ondernemen”, aldus econoom Carsten Brzeski van ING.

In juni liep de inflatie in de eurozone weliswaar terug van 3,2 tot 2,8 procent, “maar de recente opleving van de olieprijzen tegen de achtergrond van hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten herinnert ons er echter aan dat de inflatievooruitzichten nog lang niet vaststaan”, aldus Brzeski.

Volgens Oxford Economics toonden de notulen van het vorige rentebesluit van de ECB, die recent verschenen, bovendien dat de beleidsmakers zich nog steeds zorgen maken over de toenemende indirecte gevolgen van de stijgende olieprijzen. Toch is er volgens analist Mateusz Urban weinig bewijs van zogeheten tweede ronde-effecten.

Maar “we kunnen een nieuwe renteverhoging later dit jaar niet uitsluiten, vooral als de doorwerking van de kostenschok op de kerninflatie sterker blijkt te zijn dan we aannemen, of als de energieprijzen opnieuw sterk stijgen”, aldus de marktkenner.

De ECB maakt donderdag om 14.15 uur zijn rentebesluit bekend, met een half uur later de toelichting van voorzitter Lagarde.

Het bericht Beursblik: ECB houdt kruit droog na renteverhoging in juni verscheen eerst op The Asset.

De verwachting is dat de ECB de rente deze week ongewijzigd laat. Dat past bij de huidige aanpak van de centrale bank: per vergadering wordt bekeken of nieuwe economische cijfers aanleiding geven om het beleid aan te passen.

De ECB verhoogde nog in juni de rente met 25 basispunten naar 2,25% om de opgelopen inflatie, die werd aangewakkerd door stijgende energieprijzen, onder controle te houden. Dit was de eerste renteverhoging sinds september 2023.

Hoewel de inflatie langzaam afneemt, zijn er nog steeds onzekerheden. Vooral de hernieuwde volatiliteit van de energieprijzen en de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten maken het lastig om te voorspellen hoe de economie zich ontwikkelt.

Inflatie blijft belangrijk

De ECB heeft als belangrijkste doel om de inflatie onder controle te houden. Ondanks dat de prijsstijgingen minder hard gaan dan eerder, ziet de centrale bank nog steeds risico’s. Daarom is de kans groot dat de ECB voorzichtig blijft en de mogelijkheid openhoudt om de rente na de zomer opnieuw te verhogen.

Een renteverhoging in september is nog altijd het meest waarschijnlijke scenario. Als de Amerikaanse centrale bank de rente ook verder verhoogt, zou de ECB later dit jaar zelfs nog een extra stap tot 2,75% kunnen zetten.

Meer aandacht voor het bredere beleid

Omdat er deze vergadering waarschijnlijk geen rentebesluit valt en er ook geen nieuwe economische prognoses worden gepubliceerd, zal de aandacht vooral uitgaan naar de toelichting van ECB-president Christine Lagarde.

Beleggers zullen onder meer letten op eventuele uitspraken over de liquiditeit in het financiële systeem. Zo gaan er berichten dat de ECB overweegt om de minimumreserve voor banken te verhogen. Ook kan er meer duidelijkheid komen over hoe de centrale bank haar obligatieportefeuille in de toekomst wil beheren.

Beperkte impact op de markten

Wij verwachten niet dat de vergadering van juli grote bewegingen op de financiële markten zal veroorzaken. Andere economische en geopolitieke ontwikkelingen zullen waarschijnlijk meer invloed hebben op het sentiment.

De voorkeur van beleggers blijft uitgaan naar Europese obligaties boven Amerikaanse. Daarnaast blijven inflatiegerelateerde obligaties en een iets steilere rentecurve aantrekkelijke keuzes binnen de huidige marktomstandigheden.

De ECB lijkt in juli kortom even op de pauzeknop te drukken, maar dat betekent niet dat verdere renteverhogingen van tafel zijn. Zolang de inflatie niet volledig onder controle is en de economische onzekerheid groot blijft, houdt de centrale bank alle opties open.

Het bericht ECB neemt een pauze, maar is nog niet klaar met renteverhogingen verscheen eerst op The Asset.

Volgens Knightley was het bemoedigende aspect van de inflatiecijfers dat de terugval van de prijzen breed gedragen was, dus niet beperkt bleef tot één of twee componenten die forse prijsstijgingen elders teniet deden.

Ook ziet de econoom weinig risico op de zogeheten tweede-ronde prijseffecten als gevolg van de stijgende energieprijzen. En dus is het waarschijnlijker dat de Fed de rente gedurende een langere periode ongewijzigd laat, “wellicht tot de zomer van volgend jaar”, aldus Knightley.

De econoom van ING ging verder ook in op de hoorzitting van Fed-voorzitter Kevin Warsh voor het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden.

De voorbereide verklaring van Warsh sloot volgens Knightley “grotendeels” aan bij zijn persconferentie na het rentebesluit in juni. De Fed-bestuurder zegt “precies wat er gezegd moet worden over waakzaamheid en de bereidheid om maatregelen te nemen om ervoor te zorgen dat de inflatie terugkeert naar de doelstelling”, volgens ING.

Volgens Knightley is het ook niet verrassend dat Warsh geen forward guidance gaf, “gezien zijn afkeer daarvan.”

Het bericht Afnemende prijsdruk in VS tempert speculatie over aanstaande renteverhoging Fed verscheen eerst op The Asset.

Dat er vorige maand steun was voor een renteverhoging, was nog niet bekend. Tijdens de vergadering in juni stemden de Fed-functionarissen ervoor om de rente ongewijzigd te laten. Voorstanders van renteverhogingen gaven aan dat ze weliswaar argumenten zagen voor een verhoging, maar de rente in juni nog niet wilden wijzigen, zo bleek uit de notulen.

De vergadering in juni was de eerste onder de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh. De notulen waren korter van stof, maar minder laconiek dan sommige economen vreesden, hoewel enkele beschrijvingen van de gesprekken leken te zijn ingekort.

Economen noemden de vergadering van juni duidelijk „hawkish“, omdat negen Fed-beleidsmakers in hun economische prognoses suggereerden dat de rente dit jaar verhoogd zal worden.

De volgende vergadering van de Fed vindt plaats op 28 en 29 juli. De markten schatten de kans op een renteverhoging later dit jaar op 75 procent, meldde de Fed van Atlanta. De inflatie in de VS ligt op 4,1 procent, ruim boven de doelstelling van 2 procent. De prijsstijgingen liggen nu al zes jaar boven die doelstelling, en Fed-functionarissen zijn duidelijk  bezorgd.

„De meerderheid van de deelnemers wees op de mogelijkheid dat, na meerdere jaren van inflatie boven de 2%, aanhoudend hoge inflatiecijfers invloed zouden kunnen gaan uitoefenen op de inflatieverwachtingen en op beslissingen over loon- en prijsvorming”, aldus de notulen.

Het bericht Enkele haviken bij Fed zagen reden voor renteverhoging verscheen eerst op The Asset.