Er kwamen in oktober 165.000 banen bij, ruim meer dan de 59.000 waarop de markt rekende. De werkloosheid daalde van 4,2 naar 4,1 procent.

Verder werd de banengroei in september en oktober naar boven bijgesteld.

“Dit is zonder meer een sterk banenrapport en het volgt op een reeks recente cijfers die wijzen op een gezonde arbeidsmarkt”, aldus de analisten van Janus Henderson.

De Fed maakte zich volgens de vermogensbeheerder al geen zorgen over de arbeidsmarkt, maar richtte zich vooral op de inflatie. “Dit rapport zal die houding alleen maar bevestigen, aangezien de arbeidsmarkt nog niet in de buurt van oververhitting is.”

Het rapport van vanmiddag wijst op een renteverhoging in december, aldus Janus Henderson. Volgens de FedWatch tool van CME is de kans op een verhoging in december inmiddels 77 procent.

“Voor de Fed zullen vooral de inflatie en de veranderende vooruitzichten voor de uitbreiding van AI-infrastructuur bepalend zijn. Dat geldt zeker in het licht van de beweeglijkheid op de markten deze week”, besloot Janus Henderson.

Het bericht Beursblik: Amerikaanse arbeidsmarkt geen punt van zorg voor de Fed verscheen eerst op The Asset.

Toch is de verwachting dat de BoJ de rente tijdens deze vergadering nog ongewijzigd zal laten om twee opeenvolgende renteverhogingen te vermijden. Er is simpelweg geen acute druk om het tempo op te voeren. De Japanse yen is de afgelopen maand relatief stabiel gebleven, en ook de rentetarieven op Japanse staatsobligaties (JGB’s) geven de centrale bank de nodige ademruimte.

De toon van gouverneur Kazuo Ueda zal echter wel ‘hawkish’ (streng) genoeg zijn om de deur voor een renteverhoging in december of januari wagenwijd open te houden.

Het verschil tussen bereiken en verankeren

Voor de beleidsmakers in Tokio zijn het bereiken van de inflatiedoelstelling en het daadwerkelijk verankeren ervan op 2% twee totaal verschillende zaken. Zolang de centrale bank er nog niet volledig op vertrouwt dat de inflatie zich permanent op dit niveau stabiliseert, zal het monetaire beleid de economie enigszins blijven ondersteunen.

De financiële markten lopen inmiddels behoorlijk op de troepen vooruit: tot september 2027 zijn er in de koersen al bijna drie renteverhogingen ingeprijsd. Dat duidt op de verwachting van een vrij strak beleid. Mocht de BoJ tijdens de vergadering aangeven dat ze liever rustig de binnenkomende economische cijfers afwacht in plaats van preventief op te treden, dan kunnen die marktverwachtingen weer wat afvlakken.

De hamvraag voor beleggers verschuift hiermee van het tempo van de renteverhogingen naar het einddoel: hoe hoog moet de Japanse rente uiteindelijk worden? Naarmate de rente dichter bij het zogeheten neutrale niveau komt, zal de BoJ steeds sterker afhankelijk worden van actuele economische data.

De opmerkingen van gouverneur Ueda over de langetermijnrente zijn voor de markt dan ook van cruciaal belang.

Kansen in aandelen, voorzichtig met obligaties en de yen

Op basis van deze monetaire verschuivingen hanteren wij de volgende strategische positionering binnen onze wereldwijde portefeuilles:

• Japanse aandelen (overwogen): Wij blijven positief gestemd over de Japanse aandelenmarkt. De wereldwijde investeringscyclus is krachtig, mede door de aanhoudende en gigantische uitbreiding van kunstmatige intelligentie (AI). Veel Japanse beursgenoteerde bedrijven bevinden zich in een uitstekende positie om hiervan te profiteren. Hoewel stijgende rentes en geopolitieke risico’s aandacht vragen, verandert dit niets aan onze fundamentele koopaanbeveling.
• Japanse staatsobligaties (neutraal): Tijdens de recente wereldwijde uitverkoop van obligaties hielden Japanse JGB’s verrassend goed stand, en recente staatsveilingen lieten een gezonde vraag zien. Omdat de energieprijzen echter hoog blijven en de wereldwijde rendementen stijgen, vinden we het nog te vroeg om obligaties overwegen. Wel kijken we scherp naar tactische kortetermijnkansen.
• Japanse yen (neutraal): De geplande renteverhogingen van de BoJ zullen de munt steunen, en de Japanse autoriteiten lijken vastberaden om een nieuwe, extreme waardedaling van de yen te voorkomen. Voordat we écht constructief worden over de munt, willen we eerst meer duidelijkheid over de rentecyclus van de Amerikaanse Federal Reserve. De aanhoudende kapitaaluitstroom en dure energie-import blijven vooralsnog een structurele tegenwind voor de yen.

Het bericht Inflatiedoelstelling bereikt, BoJ houdt rente ongewijzigd verscheen eerst op The Asset.

De Fed handhaafde daarmee de rente op 3,75 tot 4,00 procent, nadat de rente in september nog met 25 basispunten werd verhoogd na een unaniem besluit.

Er waren woensdag binnen het beleidscomité tien stemmen voor het ongemoeid laten van de rente, terwijl twee bankiers voor een verhoging van 25 basispunten stemden.

Veel geloof dat de Fed de rente vandaag zou verhogen, was er niet.

“Als [de Fed]in oktober de rente had willen verhogen, was er meer regie nodig geweest dan ze nu hebben getoond. Zoals het er nu voorstaat, is niets doen de weg van de minste weerstand”, aldus Robert Kaplan, voormalig president van de Dallas Fed en nu vicevoorzitter bij Goldman Sachs.

Toch waren de hoge inflatiecijfers volgens Bank of America wel degelijk een argument voor een renteverhoging.

De consumentenprijzen in de VS stegen in september met 3,7 procent ten opzichte van een jaar eerder, nadat de inflatie in augustus nog uitkwam op 3,4 procent. De producentenprijzen liepen afgelopen maand ook harder op en bedrijven zullen een deel van deze hogere kosten doorberekenen aan hun klanten. Intussen blijven ook de olieprijzen hoog, waardoor de inflatiedruk verder wordt opgevoerd.

Onder meer ING en UBS denken dat de Fed de rente in december wel zal verhogen.

Nu is het wachten op een toelichting van voorzitter Kevin Warsh.

Het bericht Fed laat rente onveranderd verscheen eerst op The Asset.

Tot voor kort bleven andere Europese activa globaal genomen immuun voor de nervositeit rond de Franse begroting. Maar vorige week kwamen de aandelenmarkten onder druk te staan en zijn ook de spreads van heel wat andere landen uitgelopen.

Zo is op het moment van schrijven het verschil ten opzichte van de Duitse tienjaarsrente toegenomen met bijna 30 basispunten (0,3%) in Italië en Griekenland en met 15 basispunten in Spanje. Zelfs de Portugese spread nam toe, terwijl dat land wellicht een van de degelijkste schuld- en begrotingstrajecten van heel de eurozone kan voorleggen.

Het verschijnsel roept herinneringen op aan de staatsschuldencrisis van 2011 en 2012, en vloeit voort uit een bijna pavloviaanse reflex van de markten: wanneer in Europa op meerdere plaatsen politieke onzekerheid uitbreekt, trekken beleggers – in het bijzonder die van buiten het continent – zich terug en wachten ze af.

En behalve Frankrijk zijn er nog verschillende andere Europese landen waar de politiek momenteel sterk in de belangstelling staat – denk maar aan de recente deelstaatverkiezingen in Duitsland en de zopas aangekondigde vervroegde parlementsverkiezingen in Spanje, die zullen plaatsvinden op 29 november. Of aan Italië, waar vóór eind 2027 parlementsverkiezingen worden gehouden. Toch lijkt er in elk van die gevallen veel minder op het spel te staan dan bij de komende presidentsverkiezingen in Frankrijk.

Verzwakte positie Merz

In Duitsland is de positie van bondskanselier Mertz ontegenzeggelijk verzwakt door de recente nederlagen van zijn partij, de CDU. Maar de kans dat zijn regeringscoalitie vóór de geplande verkiezingen van 2029 uit elkaar spat, lijkt echter klein. De peilingen geven vandaag immers aan dat vervroegde verkiezingen de politieke kaarten zo zouden kunnen schudden dat een nieuwe coalitie vormen wel heel ingewikkeld zou worden. De partijen die nu aan de macht zijn, zouden er dus veel bij kunnen verliezen, terwijl hun investeringsplannen eindelijk op gang beginnen te komen.

Spanje, waar de economie momenteel sterk groeit, ziet binnenkort de Europese transfers opdrogen waar het de afgelopen jaren op kon rekenen en zal dus wat meer begrotingsdiscipline aan de dag moeten leggen. Dat vraagt om een solide, al of niet herverkozen, meerderheidsregering. Die verkiezingen lijken dus niet echt een groot economisch risico in te houden.

In Italië, tot slot, is de oppositie vandaag versnipperd en kan de onlangs goedgekeurde kieswet de leiderspositie van de huidige premier aan de rechterkant van het Italiaanse politieke spectrum versterken. De kans dat de langste periode van politieke stabiliteit in Italië sinds de Tweede Wereldoorlog voortduurt, is dus groot.

Nerveuze markt

Dat alles in beschouwing genomen lijken het politieke risico in Europa en de bijbehorende economische en budgettaire risico’s te worden overschat, evenals het besmettingsgevaar vanuit Frankrijk. Voor beleggers zou dat in feite goed nieuws kunnen zijn. Als dat besmettingsgevaar voor de rest van de eurozone ook in de toekomst te hoog wordt ingeschat, zou dat namelijk een snellere reactie kunnen uitlokken van de ECB, die veel gevoeliger is voor dat grotere risico dan voor de individuele situatie van één land. Dat de centrale bank nog niet uitdrukkelijk in een ‘put’ – vangnet – heeft voorzien, is op dit moment een van de redenen waarom de markt zo nerveus is.

Een ingreep van de ECB, al was het maar louter in woorden en zonder het antifragmentatie-instrument te activeren, zou beleggers kunnen sussen en Europese activa kunnen doen opveren. Daarnaast scheppen de recente gebeurtenissen ook kansen om terug te keren naar sectoren of beleggingsthema’s die goede resultaten hadden opgeleverd en waar beleggers misschien iets te veel kuddegedrag hadden vertoond, zoals de banksector.

De situatie in Frankrijk dient uiteraard op de voet te worden gevolgd, zeker gezien de systemische impact ervan op de eurozone. Niettemin moeten beleggers met een nuchtere blik blijven kijken naar de situatie in Europa, die in haar geheel genomen lang zo slecht niet is.

Het bericht Markten overschatten politieke risico’s en Frans besmettingsgevaar verscheen eerst op The Asset.

“Waar zij zich een kwartaal eerder nog vaker uitspraken voor een duidelijke stijging of daling, verwacht inmiddels een grotere groep dat de wereldwijde aandelenmarkt de komende zes maanden per saldo weinig van zijn plaats komt”, aldus het rapport.

Het percentage beleggers dat verwacht dat de MSCI World index de komende zes maanden ongeveer gelijk blijft, is gestegen van 29,6 naar 44,6 procent. Daarmee verwacht bijna een op de twee beleggers een zijwaarts scenario.

“Dat beleggers afwachtend zijn, snap ik wel. Het is wat mij betreft rationeel gedrag gezien de performance van de Nederlandse en Amerikaanse beurs. Beide staan op een mooie winst voor het jaar en er zijn genoeg factoren die niet onverdeeld positief zijn. Denk aan de geopolitieke onrust, een stijgende rente en twijfel over de daadwerkelijke opbrengsten van AI”, aldus Peter Siks van Lynx.

De AEX tikte dinsdag een nieuwe ‘all time high’ aan op 1.135,75 punten. Ook in New York staan de beurzen op recordniveaus.

De Amerikaanse rente gaat wel omhoog: bijna driekwart van de ondervraagde beleggers rekent op een stijging.

Volgens data van CME ziet de markt voor eind oktober slechts een kleine kans van 19 procent op een renteverhoging. Daarentegen verwacht 70 procent aan het einde van dit jaar een hogere rente van 25 basispunten en 16 procent denkt dat de rente dan inmiddels 50 basispunten hoger staat dan de huidige bandbreedte van 3,75 tot 4,00 procent.

Het bericht Steeds minder geloof in hogere beurs verscheen eerst op The Asset.

Op de rentemarkten stijgen de vergoedingen en worden de waarderingen aantrekkelijker, toch is er sprake van een bepaalde mate van hoogtevrees. Dit zei beleggingsstrateeg Jorn Veeneman van JPMorgan Asset Management voor de camera van ABM Financial News.

“Het is niet 2022”, benadrukte Veeneman. De beleidsrentes van centrale banken waren toen veel lager dan nu en de inflatie juist veel hoger. “Maar vooral de arbeidsmarkt was [toen]veel krapper.”

Vandaag zijn volgens de expert van JPMorgan de energieprijzen en de uitgaven van overheden en bedrijven de reden dat de rentes zijn gestegen. Kapitaal is schaarser door alle investeringen, betoogt Veeneman. Toch zijn die hogere uitgaven volgens de analist geen probleem voor de economie, want die zullen ook leiden tot hogere groei, waardoor de oplopende rentes prima kunnen worden verteerd.

Het bericht Video: hoogtevrees op de rentemarkten verscheen eerst op The Asset.

De Franse politieke en begrotingssituatie beheerst volgens de Duitse bank deze week de financiële markten, nadat de spread tussen de Franse en Duitse tienjaarsrente vorige week met 32 basispunten toenam tot 141 basispunten. De stijgende Franse rentes zorgen voor een verkrapping van de financiële voorwaarden, wat de Europese Centrale Bank kan belemmeren in het doorvoeren van verdere renteverhogingen. Reid verwacht nu een eindrente van 2,75 procent tot 3,00 procent in plaats van de 3,5 procent waar de markt eerder van uitging.

Daarnaast verloopt de huidige situatie anders dan eerdere eurocrises, zo benadrukte Reid. De Franse begroting maakt meer kans op goedkeuring, de politieke partij RN tracht fiscale geloofwaardigheid op te bouwen en de Franse bankensector is minder kwetsbaar voor de directe wisselwerking met staatsschulden. Desondanks zorgde de aanhoudende onzekerheid er maandagochtend voor dat de euro met 0,7 procent daalde, aldus Reid.

Voor de komende week verschuift de focus binnen Europa naar de publicatie donderdag van de ECB-notulen van de rentevergadering in september, waarbij de markt nauwlettend zal volgen of en hoe prominent de Franse situatie wordt genoemd. Dit wordt een belangrijk ijkpunt voor het Europese marktsentiment deze week, stelde Reid.

Het bericht Franse spanningen dwingen ECB tot voorzichtigheid verscheen eerst op The Asset.

Volgens de SNB is de inflatie sinds juni weliswaar verder gestegen, vooral door de hogere energieprijzen, maar de inflatoire druk op middellange termijn is in de tussentijd slechts licht toegenomen. 

“Het monetaire beleid is geschikt om de inflatie binnen de bandbreedte te houden die verenigbaar is met prijsstabiliteit en ondersteunt de economische ontwikkeling”, zei de Zwitserse centrale bank in een toelichting.

Volgens de SNB-prognose zal de inflatie in het vierde kwartaal nog enigszins stijgen, om vervolgens in de loop van 2027 weer af te nemen, vooral omdat de energieprijzen in de komende kwartalen naar verwachting weer zullen dalen.

Dit basisscenario blijft echter onderhevig aan grote onzekerheid, vooral vanwege de situatie in het Midden-Oosten. Zo zouden de energieprijzen bijvoorbeeld aanzienlijk hoger kunnen uitvallen dan verwacht. Dit zou de inflatie verder doen stijgen en de economische groei aanzienlijk afremmen. Naast de situatie in het Midden-Oosten blijft ook het handelsbeleid onzeker, volgens de centrale bank van Zwitserland.

Het bericht Zwitserland handhaaft rente verscheen eerst op The Asset.

Zo bleef de Chinese rente voor leningen met een looptijd van één jaar 3,0 procent en die voor vijf jaar 3,5 procent. Beide tarieven noteren al sinds mei 2025 op dit niveau.

Het rentebesluit van zondag kwam ondanks belangrijke indicatoren die wijzen op een haperende binnenlandse vraag in China. Maar omdat de robuuste export de economische groei ondersteunt, verwachten economen geen onmiddellijke stimuleringsmaatregelen in de nabije toekomst.

“Beijing zet nog meer in op technologie en accepteert tegelijkertijd grotere binnenlandse en externe onevenwichtigheden”, volgens economen van Société Générale. “Het beleid zal selectief ondersteunend blijven in plaats van reflatoir, waarbij strategische sectoren voorrang krijgen boven een brede stimulering van de vraag”, volgens de Franse bank.

Het bericht China handhaaft rentes verscheen eerst op The Asset.

De eerste renteverhoging van de Amerikaanse Federal Reserve jaagt de obligatierentes verder omhoog en stelt ook de Amerikaanse president niet tevreden. Dit zei hoofdeconoom Erik Joly van ABN AMRO MeesPierson tegen ABM Financial News.

Een verrassing was de renteverhoging van 25 basispunten volgens Joly niet, gezien de “ongemeen” hoge inflatie van 3,7 procent. Daarmee is de inflatie veel hoger dan de doelstelling van de Fed van 2 procent. 

Voorzitter Kevin Warsh van de Fed benadrukte in zijn toelichting de aanhoudende geopolitieke spanningen, maar ook de robuuste Amerikaanse economie, wat zich vertaalt in een “zeer sterke werkgelegenheid”, aldus Joly. “De werkloosheidscijfers zijn bijzonder laag.”

De meeste analisten verwachten volgens Joly dat de Fed de rente nog een keer zal verhogen voor het einde van dit jaar. 

Het bericht Video: Fed zet obligatierentes hoger verscheen eerst op The Asset.