Woensdagochtend stelde de advocaat-generaal van het Europese Hof van Justitie dat de Europese Centrale Bank (ECB) niet te ver is gegaan met zijn belofte om indien nodig staatsobligaties op te kopen van eurolanden. Wolfgang Kuhn, Head of Pan-European Credit van vermogensbeheerder Aberdeen Asset Management, geeft zijn commentaar.
Met de aankondiging van het zogenoemde OMT-programma (Outright Monetary Transactions) in 2012 probeerde de ECB rust terug te brengen op de financiële markten. Kuhn zegt dat de conclusie van de advocaat-generaal een belangrijk obstakel wegneemt voor de lancering van Mario Draghi’s opkoopprogramma voor staatsobligaties, dat vrijwel zeker tijdens de volgende bijeenkomst van de ECB zal worden aangekondigd.
Volgens Kuhn is het een weinig verrassend advies van de advocaat-generaal van het Europese Hof van Justitie. Hij kenschetst het als koren op de molen van voorstanders en een doorn in het oog van tegenstanders van monetaire verruiming. “Blijkbaar is de wil van de ECB wet, en mag de centrale bank doen wat de bank zelf nodig acht. De advocaat-generaal bekritiseert de manier waarop het Duitse constitutionele hof de zaak doorverwees naar het Europese Hof. Uit zijn conclusie kan tevens worden opgemaakt dat het niet aan nationale rechters is om te oordelen over wat zich op een Europees niveau afspeelt.”
Het advies neemt een lastig obstakel weg voor Draghi’s grote gok met monetaire verruiming, dat nu vrijwel zeker aangekondigd zal worden, aldus Kuhn. “De kritiek van diegenen die kwantitatieve verruiming en OMT bestempelen als een grove schending van de verdragen van de Europese Unie zal alleen maar verharden.”
