Kredietbeoordelaar Standard & Poor’s verlaagde op 9 september de kredietwaardigheid van Brazilië van BBB- naar BB+ met een negatieve verwachting. Daarmee hebben de Braziliaanse obligaties een zogenoemde junkstatus gekregen.
Manolis Davradakis, senior econoom Emerging Markets bij AXA Investment Managers, waarschuwt voor de negatieve gevolgen hiervan voor andere opkomende markten. “Aanleiding voor de verlaagde kredietwaardigheid van Brazilië, dat al in een recessie zit, is de verder verslechterde economische vooruitzichten voor 2016. Bovendien zorgt de politieke instabiliteit voor minder vertrouwen in de begrotingsuitvoering, de houdbaarheid van de schuld en het invoeren van fiscale aanpassingen.”
AXA IM verwacht dat Moody’s en/of Fitch de stap van S&P zal volgen en de kredietwaardigheid van Brazilië tot onder de investment grade zal verlagen. Davradakis: “Brazilië zou in dat geval de EMBI Global Diversified IG Index van JP Morgan moeten verlaten, omdat het niet langer de vereiste twee investment grade-beoordelingen heeft. Normaliter zou het verdwijnen van Brazilië uit de IG Index de overige opkomende markten in de index ten goede komen. Maar de huidige mix van verwachte renteverhoging door de Federal Reserve, lage grondstofprijzen en zorgen over China, lokt daarentegen nu meer degradaties binnen de opkomende markten uit.”
Lagere ratings voor andere opkomende landen kunnen de uitstroom uit obligatieportefeuilles intensiveren, meent de econoom. De EM-uitstroom was tot nu toe vooral in de aandelenmarkten zichtbaar.
