Historisch lage rentetarieven in de VS sporen beleggers aan op zoek te gaan naar serieus rendement. Raman Srivastava, vice-CIO van BNY Standish (onderdeel van BNY Mellon Investment Management), spoort de Amerikaanse fixed income belegger aan om over de grenzen van het eigen land te kijken en de focus richting Europa te verschuiven.
Fixed income beleggers zoeken een structurele blootstelling aan kwalitatief langlopend schuldpapier, maar hebben hun twijfels bij Amerikaanse investment grade obligaties. Volgens Srivastava biedt Europa diverse voordelen.
Zo zijn er meer mogelijkheden tot spreiding. “Mondiaal lopen de rentetarieven niet in de pas met de VS”, aldus Srivastava “Er bestaat een grote variatie in correlatie en volatiliteit tussen internationale rentetarieven en de VS. Zo kan volatiliteit beperkt worden. Blootstelling aan de periferie van Europa profiteert van een hoger rendement, maar er zijn elders in de wereld ook andere kansen te vinden.”
Daarnaast ziet de vice-CIO van Standish meer kansen in Europa voor actieve fondsbeheerders om hogere rendementen te behalen. “De Amerikaanse fixed income markt beslaat slechts 40% van de mondiale markt, elders groeien deze markten in rap tempo. Sectoren buiten de VS kunnen significant verschillen in prestaties.”
Tot slot is de divergentie in het monetaire beleid voordelig. Srivastava: “De mogelijkheid om te participeren in markten waar centrale banken juist verruimen, terwijl de Fed een krapper beleid gaat voeren. De divergentie biedt actieve managers kansen voor een sterker risicogewogen rendement.”
Amerikaanse beleggers staan voor de uitdaging om hun weg te vinden in een context waar de Fed het beleid gaat verkrappen. Een globale benadering kan hetzelfde risicoprofiel bieden, met de potentie van meer spreiding en rendement. Verder biedt een mondiale portefeuille een structureel voordeel als de Fed als eerste grote centrale bank het beleid normaliseert, terwijl in veel andere ontwikkelde markten het beleid ruim blijft.
