Het risico op koersverlies op obligaties door stijgende rentes is ‘significant ‘ lager nu de Amerikaanse Fed de rente voorlopig niet verhoogt. Er is zelfs sprake van een ‘bullish’ scenario voor obligatiebeleggers, aldus Chris Iggo, CIO Fixed Income bij vermogensbeheerder AXA IM. “Obligaties zijn terug.”
Er is volgens een sterk ‘momentum’ in de markten, dat kan leiden tot hogere obligatiekoersen. Het is een ‘realistisch’ scenario dat het niveau van de risicopremies daalt naar dat in de eerste helft van 2018. Iggo: ‘Dat betekent een mogelijke daling van de spreads met 15 tot 20 basispunten in de investment grade-markt, en 50 tot 75 in het high yield-segment.’
Iggo verwacht dat bedrijfsobligaties dan ook ‘nette rendementen’ laten zien op korte termijn, zolang de economische omstandigheden niet verslechteren. ‘Ze hebben het dit jaar al beter gedaan dan overheidsobligaties, en gezien de sterke technische factoren – een sterke vraag en een beperkte netto-uitgifte – kan deze outperformance doorzetten.’
De Fed zal zich niet snel weer als een havik opstellen, aldus Iggo. Een stijgende inflatie zou tot zo’n beleidswijziging kunnen leiden. Maar zelfs dan is het mogelijk dat er tijdelijk een inflatie boven de doelstelling wordt getolereerd.
