Bedrijfsobligaties uit opkomende markten bieden momenteel zeer hoge yields. Binnen fixed income laat deze activa-klasse alleen Emerging Market Debt (EMD) in lokale valuta en Amerikaans high yield-krediet voor zich. Dit stelt Alain-Nsiona Defise, Head of Emerging Corporate bij Pictet Asset Management.
Met een gunstige economische outlook en een verwachte bbp-groei van 4,4% in 2017 tegenover 1,6% in de ontwikkelde wereld lijkt deze beleggingscategorie een echte sweet spot voor beleggers in vastrentende waarden te zijn. Althans op basis van wat Defise aangeeft.
Bedrijfsobligaties uit opkomende markten boden volgens hem eind oktober een yield van 5%, wat substantieel hoger was dan de yields op Europese en Amerikaanse investment grade-obligaties en op de Europese high yield-markt. “Beleggers hebben dat gemerkt. Opkomende bedrijfsobligaties noteerden tot eind oktober dit jaar een totaalrendement van 11%.”
Bedrijven uit opkomende landen zien zich gesteund door sterke en stabiele economische fundamentals, aldus Defise. Voor 2017 verwacht Pictet AM een groei van het bbp van 4,4% in de opkomende landen, terwijl voor ontwikkelde landen slechts 1,6% groei wordt verwacht. “Bovendien is de inflatie in opkomende markten aan het dalen, wat centrale banken de ruimte geeft om het monetair beleid te versoepelen en de groei te stimuleren. Daarnaast hebben opkomende bedrijfsobligaties een kortere looptijd dan opkomende overheidsobligaties, waardoor ze beter bestand zijn tegen mogelijk stijgende rentes wereldwijd.”
Onder meer het Internationaal Monetair Fonds (IMF) waarschuwt voor het hoge aantal leningen in dollars van bedrijven uit opkomende markten. Wanneer de dollarkoers stijgt, zou het gevaar ontstaan dat de bedrijven uit deze streken hun schulden niet kunnen aflossen. “Wij nuanceren deze waarschuwing. Zo is de uitgifte van nieuwe leningen in 2015 sterk gedaald en in 2016 slechts matig gestegen. Bovendien kunnen bedrijven ook voordeel hebben van een sterkere dollar, wanneer zij hun producten in dollars verkopen en hun kosten in lokale valuta hebben.”
