De vraag naar Emerging Market Debt (EMD) stijgt. Dat blijkt uit onderzoek van NN Investment Partners (NNIP) onder 86 internationale institutionele beleggers. Van de ondervraagden verwacht 54% dat institutionele beleggers hun exposure naar opkomende markten obligaties in de komende drie jaar zullen uitbreiden. Slechts 7% rekent op een afname.
Drie van de vijf (60%) van de ondervraagden die een hogere exposure verwachten, zeggen dat dit het gevolg is van de diversificatievoordelen van EMD. 56% zegt dat dit komt doordat de waarderingen veel aantrekkelijker zijn dan die van andere obligaties. Dat rechtvaardigt het extra risico. Twee op de vijf (40%) zegt dat EMD in een klimaat van een lage economische groei zorgt voor een betere voor risico gecorrigeerde exposure.
De standpunten van de beleggers komen overeen met de verwachtingen van NNIP voor EMD. “De huidige gunstige wereldwijde liquiditeit wordt ondersteund door een ongekend monetair beleid van de centrale banken”, zegt Marco Ruijer, portefeuillemanager in het EMD Hard Currency-team. “We verwachten daarom dat de allocaties naar EMD zullen aanhouden. De aantrekkelijke waarderingen, het herstel van de fundamentals in opkomende markten en diversificatievoordelen zorgen daarvoor.”
Diversificatie
Wat betreft diversificatie is het grootste voordeel van EMD ‘geografisch’. Dit werd door 52% genoemd. Een betere inkomensgeneratie (48%) en een betere exposure naar kredietrisico (46%) zijn andere voordelen. De ondervraagden noemden ook een betere exposure naar de kredietsector (20%) en de duratie (14%).
Factoren die EMD zelfs nog aantrekkelijker kunnen maken, zijn onder meer het mogelijk uiteenvallen van de Europese Unie (41%) of een Brexit (25%). Een verhoging van de rente door de Federal Reserve (25%) en een stijging van de Amerikaanse inflatie (19%) worden ook genomen. Net als een toename van de inflatie in de eurozone (15%).
Politieke onzekerheid
Beleggers maken zich voor deze beleggingscategorie het meest zorgen om politieke onzekerheid (43%). Ook de kredietkwaliteit (42%) en de liquiditeit (27%) spelen een rol. Dat geldt ook voor vertraging in China (23%), toename van het aantal wanbetalingen (20%), oplopende rentes (17%) en een toenemende inflatie (17%). Circa 6% is bang voor een tekort aan obligaties.
“De obligatierentes in opkomende markten zijn aantrekkelijk voor beleggers die zoeken naar beleggingen met hoge inkomsten”, zegt Ruijer. “Als de wereldeconomie blijft aantrekken, zullen beleggers meer in deze categorie investeren, omdat ze meer en meer vertrouwen krijgen in de kredietwaardigheid van EMD en dit als een zeer goede manier zien om te spreiden in opkomende markten.”
Exposure
Beleggers vinden gemiddeld dat 6% van een portefeuille in EMD belegd zou moeten zijn, meer dan één op de zeven (15%) vindt dat de exposure meer dan 10% zou moeten zijn.
Verwacht wordt dat het aantal emissies van EMD in de komende drie jaar zal toenemen; 56% geeft dit aan. Slechts 8% gaat uit van een afname.
