De plannen van de ECB voor het opkopen van staatsobligaties zijn kansrijk voor actieve beheerders, denkt Thomas Sartain, fondsbeheerder bij Schroders. Met name langlopend schuldpapier uit niet-kernlanden, inflation linked euro bonds en gedekte obligaties kunnen profiteren.
Lees hier de TalkingPoint ’Where next for euro government bonds’ van Thomas Sartain.
Sartain geeft voor Schoders zijn visie op de gevolgen van de aanwezigheid van de ECB op de obligatiemarkt. Volgens hem heeft de omvang van het programma meer impact op de inflatieverwachtingen dan de markten verwachten. “De markten zijn te pessimistisch over de groeiverwachtingen op de korte termijn voor de eurozone.”
Met de ECB als koper kan de aanbod-vraag verhouding voor bepaalde delen van de markt verschuiven. Sartain denkt dat er dit jaar kansen liggen voor actieve beheerders. Hij denkt daarbij aan langlopend schuldpapier uit niet-kernlanden, inflation linked euro bonds en gedekte obligaties kunnen profiteren van de aanwezigheid van een grote opkopende partij in de markt.
Er is volgens Sartain nog veel onduidelijk over de praktische uitvoering van het opkoopprogramma. “Dat kan leiden tot verstoring van de markt. Het grootste risico vormt Griekenland. Zelfs een omvangrijk opkoopprogramma kan bij een chaotische Grexit niet voorkomen dat beleggers een hogere risicopremie eisen.”
Sartain verwacht verder dat de spreads in Europa verder zullen verkrappen. Op de middellange termijn zullen de rentes weer oplopen, maar blijven onder hun historische gemiddelde noteren.
