Beleggers moeten gaan oppassen voor zogenaamde kredietwaardige obligaties. Ze zijn niet meer zo veilig als eerst werd gedacht.
Quant-strateeg Tim Armitage van LGIM ziet verschillende risico’s rondom de beleggingscategorie die een onderwogen positie rechtvaardigen. “We hebben dit jaar ongeveer $700 miljard aan afwaarderingen van investment grade-obligaties en ongeveer $55 miljard aan bedrijfsfaillissementen gezien. Dat tempo van verslechtering overtreft dat van de onmiddellijke nasleep van de crash van 2008/09.
Ander punt van zorg is het uitblijvende herstel van een deel van de Amerikaanse economie. Het aantal horecabezoeken in de Amerikaanse zuidelijke staten daalde, ook na het opheffen van beperkende maatregelen. “De ontwikkelingen van de afgelopen drie weken hebben het risico vergroot dat de groei van de Amerikaanse consumentenbestedingen op het punt staat abrupt te vertragen en misschien zelfs de rest van de zomer krimpt.”
Ten slotte vindt Armitage dat beleggers te veel uitgaan van monetaire rugdekking van de Amerikaanse centrale bank. Amerikaanse bedrijfsobligatie-ETF’s stegen met 10%, nadat de centrale bank in maart bekendmaakte dat het daar waar nodig ook bedrijfsobligaties kan kopen. “Dat dit gebeurde vóórdat de Fed daadwerkelijk begon met het kopen van de activa, suggereert dat beleggers niet echt nadenken over fundamentals”, besluit Armitage.
