“De rente op de tienjaars staatsobligaties van Duitsland vormt de maat van alle dingen in de financiële wereld.” Dat stelt Stefan Kreuzkamp, Chief Investment Officer (CIO) bij Deutsche Asset Management (Deutsche AM), in een reactie op de negatieve rente op de tienjaars Bunds. “Een minteken voor het rentetarief is symbolisch voor een wereld op zijn kop.”
Kreuzkamp gaat zelfs een stapje verder. “Het verdampen van deze referentie werkt verstorend voor elke beleggingscategorie”, zegt hij.
In de aanloop naar het scenario van negatieve rente zijn er volgens Kreuzkamp enkele winnaars en veel verliezers geweest. “Duitse spaarders zitten in het verliezerskamp omdat ze minder in aandelen en vastgoed zitten dan je gemiddeld andere landen ziet, terwijl ze juist meer dan gemiddeld op spaarrekeningen hebben staan.”
De CIO ziet overigens wel een voordeel. Een negatieve rente dwingt Duitsers hun beleggingsgedrag te heroverwegen. Verder zegt Kreuzkamp dat er niet zoiets bestaat als een daadwerkelijk recht op het ontvangen van een positieve rente. “Een markteconomie is echter afhankelijk van prijzen die accurate signalen afgeven. Het monetaire verruimingsprogramma van de centrale banken heeft de vraagzijde dermate verstoord dat ze niet langer een goede indicatie geeft van het spaar- en investeringsklimaat in de economie”, legt hij uit.
