Negatieve rente is niet dé weg. Daar is Scott Mather van Pimco van overtuigd. De Chief Investment Officer U.S. Core Strategies stelt dat het monetaire beleid met negatieve rentes mogelijk meer problemen dan oplossingen biedt.
“Niemand twijfelt eraan dat de centrale banken bereid of in staat zijn om een negatieve rente te realiseren”, stelt Mather. Het is echter nogal onzeker of dit wel doeltreffend is om groei en inflatie te stimuleren. Beleidsmakers hebben de economische risico’s hiervan mogelijk aanzienlijk onderschat.
Terwijl een beleid met negatieve rente zonder twijfel de rente op staatsobligaties omlaag helpt brengen, kan dit volgens Mather een tegenovergesteld effect veroorzaken op de algehele financiële voorwaarden. Hij doelt daarbij op de oplopende kredietpremies en risicopremies, verhoogde volatiliteit en een verminderde beschikbaarheid van krediet bij een banksysteem dat meer onder druk staat.
Bovendien lijken de algemene macro-economische effecten van het beleid met negatieve rente via diverse transmissiekanalen negatief te zijn. In plaats van een negatieve rente kan het mogelijk effectiever zijn om het monetair beleid meer te richten op het versoepelen van de financiële voorwaarden.
Mather denkt dan aan een rechtstreekse verlaging van de premies op kredietrisico en aandelenrisico. “Dat zou bijvoorbeeld kunnen met een beleid gericht op aankopen van bedrijfsobligaties en aandelen, of het verhogen van de inflatiedoelstelling”, schrijft hij.
Lees hier het artikel ‘Negative Interest Rate Policies may be part of the problem’
