Het is voor beleggers aantrekkelijk om binnenkort in te stappen in Europese hoogrentende obligaties, aldus NN Investment Partners (NN IP). Na een herwaardering in de afgelopen maanden als gevolg van nieuwe uitgiften, de vrees voor een handelsoorlog en de roerige Italiaanse politiek, biedt de markt nu yields van ongeveer 4%. Dankzij de herwaardering op de markt zijn de yields sinds eind vorig jaar gestegen van minder dan 3%.
Bestaande emittenten hebben de high yield-markt gebruikt om te herfinancieren. Om beleggers aan te trekken, moesten ze een aanzienlijke spreadpremie betalen ten opzichte van hun uitstaande obligaties, als extra compensatie voor het kredietrisico.
Dit heeft gezorgd voor een stijging van de spreads op hun eigen obligaties en op die van andere bedrijven in dezelfde sector. Voorbeelden van bestaande emittenten die dit hebben gedaan, zijn Telecom Italia, investeringsmaatschappij Softbank, datacenterexploitant Equinix, het Britse Virgin Media en leverancier van auto-onderdelen LKQ Corp.
Een soortgelijk proces heeft plaatsgevonden op de markt voor obligaties met een investment grade-rating. Hier was een herwaardering te zien in een aantal cross-overobligaties met een hogere rating (BB tot BBB).
Daarnaast hebben zich meer nieuwe emittenten op de high yield-markt gemeld voor de financiering van leveraged buy-outs en acquisities. Deze emissies hadden over het algemeen een lagere rating en een hoger risico (in het lage-B- tot CCC-segment), waarbij het ging om hogere schuldenniveaus en soms een slechtere documentatie. Voorbeelden van nieuwe emittenten die hebben gezorgd voor een herwaardering in het segment met lagere ratings, zijn schoonheidsproductenbedrijf Coty Inc., het Deense telecombedrijf TDC, frisdranken- en vruchtensapconcern Refresco, de Unilever-spin-off Flora en gamingbedrijf Cirsa.
Sjors Haverkamp, Global Head of High Yield bij NN Investment Partners: “Als gevolg van dit herwaarderingsfenomeen en het einde van het opkoopprogramma van de ECB later dit jaar, gaan we ervan uit dat de markt voor Europese hoogrentende obligaties beleggers binnenkort een aantrekkelijk instapmoment zal bieden. Gunstige factoren hierbij zijn ook de stabiliserende macrocijfers, het klein blijvende aantal wanbetalingen en de betere waarderingsniveaus.”
https://www.cashcow.nl/sjors-haverkamp-nnip-aantrekkelijk-instapmoment/
