Beleggen in staatsobligaties wordt als gevolg van de ‘dramatisch lage’ yields steeds minder aantrekkelijk. Dat stelt Hans-Jörg Naumer, hoofd Global Capital Markets van Allianz Global Investors (AllianzGI). Zijn tip: kijk liever naar Europese aandelen.
De voortgaande monetaire expansie van de centrale banken in combinatie met de lage olieprijs vormt een wereldwijd stimuleringspakket. Naumer: “De ruime liquiditeit zorgt voor de verwachting dat obligatieyields dramatisch laag blijven in de belangrijke marktsegmenten, als ze al niet negatief zijn.”
Amerikaanse en Duitse staatsobligaties zijn momenteel te hoog gewaardeerd als gevolg van de financiële repressie, ziet Naumer. “Hierdoor moeten beleggers risico nemen om een rendement te behalen. Het grootste risico dat een belegger kan nemen is geen risico te nemen.”
Naumer adviseert beleggers om ‘overweight’ te gaan in aandelen en dan met name de Europese. “Deze zijn aantrekkelijk gewaardeerd en blijven structureel profiteren van de monetaire acties van de Europese Centrale Bank (ECB), bedrijfshervormingen en lage rentes.” Amerikaanse aandelen daarentegen laten extreem ‘ambitieuze’ waarderingen zien. “Ondanks het feit dat er geprofiteerd wordt van de lage olieprijs heeft dit ook een negatief effect op de Amerikaanse schaliegasproductie.”
