Zowel de wereldeconomie als de VS staat voor een langdurige expansie. Dat voorspelt Richard Hoey, hoofdeconoom bij BNY Mellon, in een nieuwe Economic Update. “Lage inflatie leidt tot een ruimer monetair beleid, dat een langdurige economische groei ondersteunt. De komende tijd wordt echter ook gekenmerkt door divergentie in het monetair beleid.”
De groei in de Verenigde Staten en de wereldeconomie kan versnellen doordat de tegenwind afneemt, die veroorzaakt werd door bezuinigingen, schuldafbouw in de private sector en strikte regulering. Hoey voorspelt voor de VS een groeiperiode van acht jaar, de nominale groei van het bbp schat hij op 5%.
De inflatie zal de komende jaren in zowel de VS als het Verenigd Koninkrijk bewegen tot op of net boven de doelstelling. In Europa zal het veel zwaarder zijn om de inflatie op streefniveau te krijgen. De komende jaren vereisen structurele, fiscale en monetaire hervormingen. De eurozone zucht onder het zwakke ontwerp voor de muntunie.
De komende jaren vallen de centrale banken van de G4 (de VS, het Verenigd Koninkrijk, de eurozone en Japan) volgens Hoey in twee groepen uiteen: de centrale banken die het beleid normaliseren en de ZIRP-banken (Zero Interest Rate Policy). “Deze divergentie in het monetaire beleid draagt bij aan een opmars van de dollar, die helpt om groei en inflatie in de wereld her te verdelen.” Verder leidt de monetaire divergentie naar zeggen van Hoey tot een verwijding van de rentespreads, als de Amerikanen en de Britten hun rente verhogen en een verschuiving in de relatieve groei van de balansen van de centrale banken.
“De lage rentevergoeding op staatsobligaties wordt mede veroorzaakt door de schaarste in veilig staatspapier.” Hoey ziet een combinatie aan factoren. Het komt omdat er sinds de ‘Grote Recessie’ minder landen als veilig worden gezien. Verder was er door de bezuinigingen minder uitgifte van schuldpapier en speelden de opkoopprogramma’s van de centrale banken hierin een belangrijke rol.
Een geleidelijke afname van de schaarste in veilige staatsobligaties zal volgens Hoey leiden tot een geleidelijke opwaartse trend in de bond yields. “Dankzij een aanhoudende economische groei moet in de loop van de komende jaren de reservecapaciteit in deze economieën ook afnemen en de rente normaliseren.”
Lees hier de complete economische outlook van Richard Hoey
