Het is niet eenvoudig om inkomen uit een portefeuille te genereren als het rendement historisch laag is. Kim Weng Pang, fondsbeheerder Multi-Asset bij Schroders, wijst erop rekening te houden met de 3D’s: demographics, deleveraging en decelarating growth.
Het is belangrijk om niet geobsedeerd te raken door de investeringsstijlen die op dit moment in zwang zijn, maar om de lange termijn in het oog te houden, vindt Pang. Focus op duurzaam inkomen en flexibiliteit zijn volgens hem noodzakelijke randvoorwaarden voor succes.
Een multi-assetbenadering is in dat opzicht interessant, omdat hiermee gekeken wordt naar de verschillende trends die al decennia spelen. Pang wijst wat dit betreft op de 3 D’s, die blijvend zijn en zullen leiden tot een groeiende vraag naar inkomensstrategieën:
- Demographics: de vergrijzing neemt toe, de vraag naar consistent en duurzaam inkomen blijft groeien.
- Deleveraging: consumenten in ontwikkelde landen bouwen hun schulden af, maar overheden doen het tegenovergestelde. De schuld is verschoven van de private naar de publieke sector. Mondiale schuldreductie zal lang een thema blijven met als gevolg dat groei moeizaam zal zijn. Hierdoor zal de rente onder het historisch gemiddelde blijven.
- Decelerating growth: de tragere groei maakt het realiseren van inkomen uit een portefeuille moeilijker en minder voorspelbaar. Met een lage tot negatieve reële rente is inkomen uit beleggingen een belangrijke bron voor rendement.
Multi-assetbenadering
De benadering in Azië is vaak door de portefeuille te verdelen tussen high yield obligaties en dividendaandelen uit die regio. Het rendement staat echter niet in verhouding tot de volatiliteit die ermee gepaard gaat. Een multi-assetbenadering verschaft gelijkwaardig rendement tegen een lagere volatiliteit, stelt Pang.
Hij onderstreept ook de noodzaak van een flexibele unconstrained approach en een focus op kwalitatieve assets. Daarnaast kan actief valutabeheer het maximale rendement voor beleggers realiseren.
Renteverhoging
In het verleden bleven de hoogdividend aandelen en high yield obligaties het ook bij krapper beleid goed doen. Als de Fed verkrapt, wordt nog altijd in de rest van de wereld een ruim beleid gevoerd.
Volgens Pang is het tempo van de renteverhogingen een belangrijke factor. Hij voorspelt een geleidelijke verhoging.