Fondsenvergelijker Morningstar heeft de waardering voor de Deelnemingen Fondsen van Delta Lloyd verlaagd naar Negative. De aanpassing komt nadat de beleggingsfondsen ‘Under Review’ waren gezet. Morningstar heeft het vertrouwen vooral verloren vanwege het grote aantal beheerders dat in de achterliggende periode vertrok, laat fondsanalist Ronald van Genderen weten.
Het Delta Lloyd Deelnemingen Fonds was het vlaggenschip en paradepaardje van het concern. Morningstar gaf het dan ook Silver, de op één na hoogste rating mee. De twee Europese deelnemingsfondsen kregen Bronze als rating.
In mei 2014 vertrok Alex Otto als beheerder en dat was voor Van Genderen en zijn collega’s het sein om de drie Deelnemingen fondsen Under Review te plaatsen. “Hoewel Otto als Chief Executive Officer (CEO) en Chief investment Officer (CIO) de laatste jaren al meer op afstand stond van het beheer van de portefeuilles, leverde hij naar onze mening nog altijd een zeer waardevolle bijdrage”, legt Van Genderen uit. “Zijn vertrek was een gevoelig verlies.”
Neutral
In februari 2015 gaf Morningstar de rating Neutral aan de Deelnemingen fondsen, maar vijftien maanden later is dat verlaagd naar Negative. Volgens Van Genderen heeft dat te maken met het feit dat na Otto het hele beheerteam is vertrokken. Hoewel er een nieuw team is en Delta Lloyd dat onlangs nog uitbreidde, heeft de fondsenvergelijker twijfels over de prestaties van de fondsen.
Zo is er volgens Van Genderen een relatief groot aantal aandelenkeuzes binnen de portefeuilles die niet goed uitpakten. “Ook waren er keuzes die ons inziens niet volledig in lijn waren met het gehanteerde proces.”
Niet indrukwekkend
“De prestaties van alle drie de fondsen zijn op risico gewogen basis niet indrukwekkend tot zelfs bijzonder teleurstellend”, meent Van Genderen. “Zo presteerde het Delta Lloyd Deelnemingen Fonds de afgelopen jaren consistent minder goed dan zijn referentie-index, de Euronext AMX, en zijn directe concurrenten, het Add Value Fund en het Kempen Orange Fonds.”
Ook de Europese Deelnemingen Fondsen presteerden de afgelopen jaren niet goed volgens Morningstar. Zo behoorden de voor risico gecorrigeerde rendementen over de afgelopen vijf jaar voor beide fondsen tot de laagste in de Morningstar-categorie ‘Aandelen Europa Small-Caps’. “Een relatief goed 2015 heeft geen verandering gebracht in ons oordeel over de kwaliteiten van beide fondsen”, besluit Van Genderen.
Eind april verlaagde Morningstar de fondshuisbeoordeling van Delta Lloyd Asset Management naar Negative.
